華安股票市場策略

　　市場展望

　　市場短線有望反彈?？傮w判斷是市場仍處于震蕩整理筑底的大格局中，中短期內，向上動力不足、向下空間有限。市場風格向主題方向發展。

　　不利因素之外也有一些有利的因素：

　　首先，在經濟前景悲觀預期普遍共識基礎上，市場還是很頑強，并未急速殺跌再創新低，還是說明下方的支持力量不容忽視。市場的調整似乎已經在相當部分或程度地消化經濟下行與盈利下滑的悲觀預期。

　　第二，各種對沖性的產業政策和十二五規劃將陸續推出，短期而言形成市場熱點、中長期將為結構轉型和戰略新興產業的崛起提供政策指引。

　　第三，貨幣政策正式轉向預調微調的緩放松模式；房地產的調控在地方政府層面呈現出因地適宜的微調跡象，這種微調正有星火燎原蔓延之勢。房價的全面下跌和政策微調有望主導未來房地產市場的軟著陸。

　　因此建議在中線窗口上可再用反向思維和投資模式，再持續跟蹤戰略新興基礎上，可考慮加大對地產、有色等嚴重超跌和超強周期板塊的配置以搏取可能的反彈機會。

　　行業配置

　　建議繼續超配戰略新興行業，包括電子、軟件、傳媒、通信設備、生物醫藥、環保、新能源（核電、天然氣）、高端裝備制造（鐵路設備、軍工、電力設備）；提高對房地產、鋼鐵、有色板塊至標配；大幅提升受益于通脹快速回落和價格改革或稅制改革的公用事業、環保、鐵路運輸及物流行業等等。

華安債券市場策略

　　上周中債總全價指數微漲0.08%、中信標普可轉債指數上漲0.43%。中債短融總全價指數上漲0.06%、中債企業債總全價指數下跌0.18%。創業板指數下跌0.65%、中小板指數下跌1.19%。

　　市場展望

　　無論是上周的PMI數據還是用電量都在繼續往下走；1-10月份工業企業利潤也在大幅度下調；歐債危機葡比降級、和阻力重重。國內也正值大盤股新華人壽詢價，感覺市場比較脆弱，上行動能不強，即使下行幅度有限也很難賺取收益。

　　本周到期資金量非常低，新的外匯占款數據、財政存款投放時間和數量以及下調村準預期決定未來資金價格。目前感覺11月底壓力不大。

　　操作

　　相對于二級市場，股票一級市場存在一些機會，謹慎參與創業板和中小板，選擇絕對價格和相對價格都偏低的個股；市場弱勢震蕩概率大，降低股票和轉債倉位。債券杠桿部分問題不大，如果短期收益率上行明顯，增加杠桿比例。