策略主題

　　華安策略觀點——美聯儲貨幣政策走向量化寬松？

　　美聯儲近期政策聲明，FOMC將把聯邦基金利率維持0到0.25%的目標區間不變，并繼續預計處于較低水平的資源利用率、受抑制的通脹趨勢以及穩定的通脹預期等經濟狀況很可能將使FOMC有理由在更長時期內將聯邦基金利率維持在極低水平。

　　我們認為，由于大量資金被囤積在美聯儲準備金賬戶（9500億美元），機構甚至沒有足夠意愿購買長期國債獲取利差收益，這表明當前美國金融體系中的風險偏好仍然極其疲弱，利率仍然太高。因此，美聯儲有理由出手，把10年期國債利率再壓低100個基點以上，這意味著至少2萬億美元的購買規模（第一次量化寬松用1.75萬億美元壓低國債利率50多基點），這對經濟影響不大。但是對金融市場可以掀起巨浪。債券、黃金、歐元價格會因此進一步大幅上升。即便未來美聯儲不出手，未來幾個季度經濟增長低于潛在增速、失業率高位徘徊的局面，也會讓市場不斷憧憬這一點。因此，目前可以看多美國長期國債、黃金。歐元受到歐洲情況的干擾則沒有這么確定。
 

　　八面來風——機構觀點參考

　　光大證券：在上周僅有的二個交易日中，市場保持了小幅震蕩整理的格局，成交量出現了大幅萎縮。在中秋假日之前，由于宏觀數據、政策面均處于相對平淡的時點，投資者仍采取了保持的策略，前期市場的熱點如新能源板塊也出現了不同程度的降溫。中秋期間境外市場走強及黃金、棉價的再創新高，有利股指高開，但在未來二周交易時間仍較零散的情況下，市場成交量難有較大的恢復，國慶前市場呈現拉鋸行情的可能增大，投資者將逐步增強對央企整合及上市公司三季度業績確定性持續增長的挖掘來。

　　國信證券：節前A股市場橫盤調整，顯示多空雙方均較為謹慎。中秋節日期間外圍股市總體表現較好，恒指連續兩日上漲并創5個月新高，美股24日大幅收高。消息面上，美眾院委員會通過針對人民幣匯率法案以及人民幣對美元匯率中間價連續走高成為市場焦點，人民幣的快速升值將對我國出口形成較大打擊，從而拖累整體經濟。技術面上，滬指連續獲得60日均線支撐，后市這一支撐位尤為關鍵。如果后市滬指再度跌破60日均線，或將向前期低點2319一線尋找支撐?！?

今日要聞

　　銀行間貸款轉讓交易啟動。25日，《貸款轉讓交易主協議》簽署暨全國銀行間市場貸款轉讓交易啟動儀式在上海舉行，工行、農行、中行等21家銀行業金融機構簽署了《貸款轉讓交易主協議》。

　　8月規模以上工業增加值增長13.9%。工業和信息化部26日發布的最新數據顯示， 8月全國規模以上工業增加值同比增長13.9%，增速同比加快1.6個百分點，比上月加快0.5個百分點。

　　8月份貨幣市場利率穩中有降。中國人民銀行日前公布的統計數據顯示，8月份，同業拆借利率整體較上月穩中有降。8月份，同業拆借加權平均利率為1.62%，較7月份下降5個基點；7天品種加權平均利率為1.92%，較7月份下降19個基點。

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