宏觀主題

　　華安宏觀觀點——明年房地產增速預計10%

　　實體經濟經歷了一輪去庫存，一方面是產出尤其是重工業產出回升過快、企業前期過度補庫，另一方面是去年強刺激導致汽車消費等釋放過度，目前這種狀態已經接近調整到位。當前，主要經濟主體的收入狀況和資產負債狀況強健，經濟處于充分就業狀態，企業和居民信心略有走弱，但綜合看仍處于穩定態勢。但是，房地產沖擊如何消化還有待觀察，預計房地產未來一年投資增速會在10%左右，不會導致城鎮固定資產投資滑至過去幾年正常區間下沿之下。

　　我們認為，目前企業利潤增速在基數壓制下繼續下滑，但全年仍有望達到我們之前預期的水平。從四季度開始持續三個季度將面臨終端需求降溫的沖擊，但中間需求回穩將會發揮抵消作用，總需求的減速應該是溫和的。通脹動能正不斷消減，貨幣金融政策會保持觀望。另外，投資潛在動能仍然較旺。隨著經濟減速、房地產回調，壓制投資的政策會相應松動，推動自發投資的釋放來對沖下行壓力。

　　熱門評析——李稻葵：房產調控將會堅持多年

　　清華大學中國與世界經濟研究中心主任、央行貨幣政策委員會委員李稻葵稱，在開發公共性住房和控制房地產價格不合理這兩件事上，地方政府都應該抓。如果像合肥、武漢這樣的城市，房地產價格繼續步北京發展后塵的話，不可能得到長期的發展。

　　近年來中國房價迅速上漲引發的不是金融問題，而是社會問題。之所以說房價迅速上漲引發的不是金融問題，是因為中國的房地產發展和西方國家次貸危機前所出現的房地產泡沫相比，性質完全不同。中國并沒有像西方國家搞次貸，不擔心未來房價下降給銀行帶來的沖擊。而與此同時，房價快速上漲作為一種財富轉移機制，已經讓很多年輕人感到焦慮和無奈，逐步向社會問題演變。房價成為財富分配工具的格局一旦形成，無疑將會對國內經濟造成重大打擊。社會矛盾沒有緩解，經濟領域很多改革也將難以推進。

　　眼下這輪房地產調控僅僅是個開始，還會堅持很多年，同時也將帶來包括地方財政等相關方面在內的一大批改革。

今日要聞

　　合格券商定向資產管理可投資海外證券。證監會昨日發文，允許具有QDII資格的證券公司開展境外定向資產管理業務。未來符合條件的證券公司在取得QDII 資格和外匯額度后，將可在外匯額度范圍內投資海外證券市場，為境內客戶提供一對一定向資產管理服務。

　　十二部門“接令”促重組 資本市場將成助推器。6 日公布的《國務院關于促進企業兼并重組的意見》（征求意見稿）明確了各部門和地方政府任務分工。其中，證監會牽頭負責進一步推進資本市場企業并購重組的市場化改革等工作任務。

　　證監會擬放行保本基金參與股指期貨。昨日，證監會公布《關于保本基金的指導意見》，其中明確保本基金投資于固定收益產品比例不低于基金資金凈值的70%，允許保本基金投資股指期貨。

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