理財主題

　　基金經理看市——華安動態靈活基金經理 宋磊

　　從短期的政策面和資金面判斷，市場出現整體向上的趨勢性機會尚不具備條件，甚至不排除因為業績的沖擊再度下探，但是從中線的角度看，市場距離真正的底部應該越來越近了?？傮w上看，經過上半年的持續調整后，我們認為目前市場的估值水平已經在很大程度上反映了未來經濟下滑和企業業績惡化的擔憂，距離市場的真正底部應該越來越近了。

　　對于大家普遍關心的農行上市問題，我們認為對于整體市場趨勢應該不會產生實質性的影響，個人判斷短期大盤維持低位震蕩可能性較大。在趨勢性機會尚不明顯的情況下，傾向于繼續采取相對防御的配置策略。

　　目前動態靈活股票基金的倉位大致處于同類基金的中等水平，從行業配置的角度，我們現階段傾向于偏防御性的大消費類行業，此外，對于與經濟轉型和產業結構調整相關的新能源、節能環保以及戰略新興產業，等待短期估值風險釋放后，我們也會考慮適當布局。

　　理財方略——看漲后市就買ETF基金

　　機會是跌出來的。經歷了上半年的深幅調整，A 股市場估值水平已接近歷史低點。如果基金投資者看漲后市，只需買入接近滿倉狀態的ETF 基金，就可獲得較高的收益率。

　　伴隨著投資者對經濟二次探底的憂慮和地產調控進一步強化的擔心，A 股市場一路走低，連破2500 點、2400 點重要心理關口。滬深主板市場動態市盈率下降至12 至14 倍，已經接近2005 年998 點和2010 年1664 點時約13 倍的水平。

　　ETF 由于其指數化配置，長期保持在較高的倉位，一般超過95%。而經過此輪下跌，主動型股票基金為減少損失和應對贖回，其倉位已下降至7 成左右。下跌過程中，ETF 由于其接近滿倉的特點，跌幅一般較主動型基金更大。而市場一旦反轉，則會帶來更高的相對收益。2006 年、2007 年、2009年市場維持上升趨勢時，多只ETF 位列基金收益排行榜前列。ETF 的指數化配置使其能夠長期跟蹤大盤指數。

今日要聞

　　中銀香港獲準向臺灣提供人民幣現鈔清算服務。中國央行13 日表示已授權中銀香港（控股）有限公司，向臺灣銀行提供人民幣現鈔清算服務。中銀香港將與臺灣方面許可的臺灣商業銀行的香港分行簽署人民幣現鈔業務協議，這些臺灣銀行可向臺灣其他金融機構提供人民幣現鈔服務。

　　農行明日上交所掛牌。中國農業銀行股份有限公司13 日晚間發布公告,公司A股股票將于15 日在上海證券交易所交易市場上市交易。這也標志著最后一家大型國有銀行正式登陸A 股市場。

　　發改委就處罰價格違法行為發布征求意見稿。中國國家發展和改革委員會周二發布征求意見稿，擬對市場價格波動時期的價格違法行為進行嚴厲處罰。

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