宏觀主題

　　華安宏觀觀點——地產調控對中國經濟長期發展有利

　　目前雖然經濟面臨地產調控的沖擊，但基本面仍然扎實，而且若能將地產泡沫有效、持續壓制住，對于未來中國經濟增長和結構調整十分有利。但是，市場對于地產沖擊力看法悲觀，對于中期經濟前景分歧較大，且相對悲觀看法占上風，這從股市、債市和賣方的表現均可見。我們認為，收縮性政策調控高峰基本過去，加息已經不具有持續性，且有可能暫不加息，后期主要是產業政策為主。

　　總體上看，我們判斷A 股市場的估值偏低，尤其在銀行、保險和大盤周期類公司上。中小股的估值總體可能基本到位，但相對而言在結構上仍有部分公司比較高。因此，大盤藍籌和周期性股票可能更兼具安全和投資價值，而中小股仍需要仔細篩選，特別是那些估值仍然很高的新股。由于市場預期和情緒仍然低迷，基本面和政策面短期也難以提供扭轉這種情緒的力量，外圍市場未來估計會比較疲弱也對A 股情緒有所打擊，因此市場相對低風險區間的反復震蕩仍將持續。期前景的擔憂已經有所減輕。

　　熱門評析——未來中國經濟有望繼續保持高速增長

　　世界銀行副行長兼首席經濟學家林毅夫15 日表示，中國政府在基礎設施領域的高效投資和中國的城鎮化進程將確保中國經濟在未來20 年繼續保持高速增長。

　　林毅夫說，上世紀的東南亞金融危機期間，中國政府在基礎設施領域的投資解決了經濟發展的瓶頸問題，為中國發展外向型經濟打下了堅實的基礎。2008 年下半年國際金融危機爆發以來，中國政府實施積極的財政政策，大量投資投向了基礎設施領域，有效拉動了中國經濟增長，也為世界經濟的增長作出了貢獻。林毅夫說，廣大發展中國家長期普遍面臨著基礎設施落后這一經濟瓶頸，中國政府在基礎設施領域的高效投資對發展中國家有著廣泛的借鑒意義。

　　林毅夫說，相比其他主要經濟體，中國未來的經濟發展更具有潛力。他說，中國目前仍然是一個中等收入國家，隨著未來城鎮化步伐的加快，對基礎設施領域的投資需求仍會大量增加，從而確保中國經濟的長期增長。

今日要聞

　　貨幣房地產等政策或實行動態微調。國資委副主任李偉在日前的中央企業信息工作視頻會議上指出，宏觀經濟政策在不同階段可能會進行微調，尤其是貨幣政策和房地產調控政策，這將給部分行業和企業生產經營帶來影響。

　　中國5個月來首度增持美債。美財政部昨日公布3月國際資本流動報道顯示，截至當月底中國共持有8952億美元，仍是美國國債最大持有者，較2月增持177美元，為去年10月以來首次增持美債。

　　商務部：貿易順差會大幅下降。商務部新聞發言人姚堅17 日在新聞發布會上指出，當前出口面臨的形勢并不樂觀，今年我國貿易順差會在前年2900 億美元、去年1900 億美元的基礎上大幅下降，中國的國際收支狀況會有所改善。

　　免責聲明：此報告所載信息或所表達的意見僅為提供參考之目的，并不構成對買入或賣出此報告中提及的任何證券的建議。本公司不對此報告中的任何內容就任何投資作出任何形式的保證或承諾。此報告所載信息來源于本公司認為可靠的渠道，但本公司不對其準確性或完整性提供任何直接或隱含的聲明或保證。此報告非為對相關證券或市場的完整表述或概括。此報告為本公司依據此報告發布日之前的已經發生或存在的事實作出的判斷, 本公司有權更改此報告而無須另外通知。本公司或本公司的相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此報告的全部或部分內容產生的任何損失承擔任何責任。此報告的著作權及其相關知識產權歸本公司所有，本公司對此保留一切權利。未經本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、復制或發布，且不得對此報告進行任何有悖原意的刪節或修改。此報告并非基金宣傳推介材料, 亦不構成任何法律文件?；鹜顿Y有風險，本公司提醒投資者注意風險，在投資本公司管理的基金時, 仔細閱讀《基金合同》等相關法律文件。