宏觀主題

　　華安宏觀觀點——調控利于房產市場軟著陸

　　之前我們分析，4月份是一個關鍵點，因為有些重大的情況會初步趨于明朗，比如房地產調控、加息。同時提出由于地產泡沫的快速發展，經濟中期風險顯著加大，期待加息。但政府回避全面加息，而大幅加大對樓市的調控力度，超過了預期。

　　在中國經濟強勢恢復，歐美經濟也穩步進入恢復性擴張階段，全球大宗商品價格突破盤整區間躍躍欲上，這對于中國十分不利。而對高盛的訴訟，短期內有利于打擊國際投機資本，使得大宗商品相對穩定的時間進一步延長。這降低了全球通脹壓力，尤其降低了中國的通脹壓力，使得利率上行風險有所下降，這有利于中國經濟的調整，也有利于房地產市場的軟著陸。

　　在未來一兩個月，市場還要等待地產對調控的承受力，還要等待是否會有進一步的調控措施，因此將繼續保持弱勢。但是，我們現在對于中期前景的擔憂已經大大減輕，對于中國能夠更長一點時間延續高增長低通脹格局更加樂觀。

　　熱門評析——未來調控應寬財政緊貨幣

　　央行貨幣政策委員會委員李稻葵18 日在2010 年投資與理財年會上表示，目前我國資金充足，廣義貨幣供應量占國內生產總值比重偏高。未來幾年將出現“有錢無處投資”的情況，調控政策將相對謹慎，應實行“寬財政緊貨幣”政策。

　　李稻葵認為，目前我國財政資金充裕、負債有限，在財政政策上可以“大膽一點”擴大財政支持，搞“大財政”和擴張型財政，利用財政赤字進行經濟結構調整和發展方式轉型，并用以解決一些基本的民生問題。貨幣政策方面，未來政策制訂不能只看居民消費價格總水平（CPI），也要參考資產價格水平。由于目前M2 占GDP 比重較高，長遠來看，將對我國經濟穩定構成巨大壓力。因此，未來幾年傳統的貨幣政策工具將會被反復使用，以盡量使存款留在銀行體系，避免形成資產泡沫。與此同時，應采取一些非傳統、非典型的貨幣政策工具，用以增加適合投資的標的。“目前中國市場不缺錢，但缺好的證券和投資品種，應通過政策手段給投資資金創造機會。”

今日要聞

　　外匯局：今年我國順差規模仍會較大。外管局19日發布報告，2009年經常項目順差2971億美元，較上年下降32%；資本和金融項目順差1448億美元，較上年上升6.64倍。今年國際收支總規模增速或快于國內經濟增長，順差仍會較大。

　　住建部進一步強化房地產市場監管。住建部要求各地加大查處力度，嚴打部分城市出現的開發商捂盤惜售、哄抬房價等違規行為。未取得預售許可項目，不得以認購、預訂、排號、發放VIP 卡等方式收取定金、預定款等費用。

　　創業板“元年”盈利不俗。據上證報資訊統計， 55 家創業板公司已發布09年年報，歸屬母公司股東的利潤平均增幅近46%，其中有30 家公司推出每10股轉送5 股以上的分配方案。

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