策略主題

　　華安策略觀點——股指期貨推出對市場的影響

　　是否能夠激發大盤股行情？就大盤股，從歷史來看，目前處在大盤股切換的期間。市場幾乎是普遍認為大盤股風格輪換時機到來。我們的判斷是：股指期貨將成為激發大盤股的重要事件。

　　對市場影響？從股指期貨本身的作用來看，是提供管理市場風險的工具。市場由之前的單邊市場轉化為雙邊市場；由之前的單一賣出股票降低市場風險，轉化為可以做空期貨來降低市場風險；由之前的單一基金產品，轉化為部分特定基金可以采用估值期貨進行風險管理或適當放大交易，特別是專戶產品。

　　是否對券商股形成利好？由于股指期貨本身對券商并沒有什么增加值，從股指期貨管理市場風險的角度，還能一定程度上降低交易。但融資融券業務的開展也為券商提供了空間。整體，對券商的綜合管理能力提升，自營和衍生品業務開展有幫助。

　　對市場整體影響？市場波動加大，但市場趨勢難以改變。

　　八面來風——機構觀點參考

　　長城證券：股指期貨、融資融券試點獲國務院同意的消息，無疑對股市構成實質性利好。就短期市場而言，大盤下跌空間有限，在經歷了將近半年左右的盤整之后，市場有望在一季度展開新高之旅。在操作策略上，由于距離股指期貨、融資融券正式推出還有一段時間，春節前股指期貨、融資融券兩項金融創新的影響仍然主要體現在預期層面，大盤藍籌股與小盤題材股的市場主導權之爭仍將延續。

　　國都證券：宏觀經濟面上，我們認為，2010 年投資將保持高位，消費穩中有升，出口則有望顯著復蘇，因此我國經濟仍將呈現高速增長態勢。我們對今年A 股流動性持謹慎樂觀的判斷。雖然存在通脹預期提升投資意愿、海外熱錢流入等樂觀因素，但考慮到寬松貨幣政策逐步退出，以及政府加大股票供給以平抑泡沫，預計A 股流動性呈現平衡偏松格局，其帶給A 股估值的提升作用較為有限。建議投資者重點關注周期復蘇、經濟轉型和資產資源三大投資主題。

今日要聞

　　股指期貨開戶門檻50 萬元。中國證監會相關部門負責人表示，已制定包括硬性指標和綜合評價指標在內的投資者適當性制度，其中股指期貨的最低開戶資金基本確定在50 萬元。

　　二套住房貸款首付比例不得低于40%。國務院辦公廳10日發布《關于促進房地產市場平穩健康發展的通知》,出臺11 條措施，其中規定，二套住房貸款首付比例不得低于40%。

　　09 年12 月份我國出口同比增長17.7%。海關總署數據顯示, 09 年12 月份我國出口同比增長17.7%，自08 年11 月以來首次同比正增長；進口1122.9 億美元，同比增長55.9%。

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