策略主題

　　華安策略觀點——短線震蕩加劇，市場良好發展趨勢不變

　　從近期消息面上來看，6 月份信貸數據大大超出預期使得監管層開始著手加大資金回籠力度以及重新啟動停發近8 個月的一年期央票，市場有關央行是否將對過于寬松貨幣政策調整的爭論成為焦點話題，此外，二套房貸政策收緊的預期也在一定程度上打擊投資者做多信心。同時，大盤股IPO 也加劇了市場短線震蕩的格局。因此總體上來看，消息面的偏負面是造成指數大幅波動的主要原因。

　　但是，值得提的是，近來股票及基金新開帳戶數持續維持在高位以及新發基金規模創出新高，還是表明短期資金充裕的局面仍然不會改變，反映在成交量方面總體處于較高水平，大家對市場的發展無須過于悲觀。

　　我們認為，短期市場做多氛圍依然較濃，但對貨幣政策調整預期的分歧將加劇市場的波動，但調整風險尚在可控范圍之內，下半年市場的良好發展趨勢不變

　　八面來風——機構觀點參考

　　方正證券：超預期信貸投放將繼續推升A 股整體估值，但同時市場的主要推動力會逐漸從流動性和政策推動轉向實體經濟復蘇和上市公司基本面的改善。應關注經濟復蘇預期帶來的板塊輪動性機會、低碳經濟等由經濟結構調整帶來的機會，以及央企重組整合帶來的投資機會，超配化工、地產、汽車、煤炭、有色、酒店旅游行業。

　　中投證券：從流動性趨于穩定、短期貸款增幅平穩回落的預測角度看，我們認為下半年A股估值水平大幅擴張的可能性不大。股指的上漲需要盈利增長來推動。然而下半年盈利增長雖然觸底回升的趨勢明顯，但是其同比負增長的狀況難以對股指大漲構成有力支持。股票供給增加的預期也將對市場構成一定負面影響。我們預測下半年上證指數的點位運行區間為2300點到3200點。

今日要聞

　　上交所立規防止上市公司信息披露不對稱。上交所日前專門發布實施了《關于進一步做好上市公司公平信息披露工作的通知》。明確規定上市公司和相關信息披露義務人不得向單個或部分投資者透露或泄漏重大信息，應確保所有投資者可以平等地獲取同一信息。

　　6 月進出口降幅收窄。海關數據顯示，6 月我國進出口總值1825.7 億美元，同比下降17.7%，環比增長11.2%；其中出口954.1 億美元，同比下降21.4%，環比增長7.5%；進口871.6 億美元，同比下降13.2%，環比增長15.6%。

　　深交所總經理宋麗萍：建立創業板投資者適當性管理完整機制。

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