來源：新華財經

 

財政部將用足用好各類債務資金，目前增發國債正在加快使用，超長期特別國債陸續下達使用，后三個月，各地共有2.3萬億元專項債資金可以安排使用。后續，還將一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隱性債務，減輕地方政府壓力。

新華財經北京10月12日電（王菁）宏觀經濟政策不僅僅是簡單的總量調控思路，積極財政政策既要解決短期問題，也要為中長期發展新動能構建基礎。12日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，財政部詳盡介紹了“加大財政政策逆周期調節力度、推動經濟高質量發展”有關情況，以及備受市場關注的多項增量舉措。

 

業內人士指出，財政政策延續積極勢頭，不僅通過增發國債、發行超長期特別國債、優化專項債落地質效等傳統手段穩定經濟增長前景，更持續深化工具細節、體制機制等方面的創新和改革，向市場傳遞了逆周期調節信心，也提及了不少已經進入審批流程的增量措施，有效回應了近日投資者的廣泛預期。

 

增量舉債可期——特別國債支持補充核心一級資本 四季度共有2.3萬億專項債資金安排使用

 

“中國財政有足夠的韌性，通過采取綜合性措施，可以實現收支平衡，完成全年預算目標。”

 

財政部部長藍佛安介紹，今年以來，財政部門堅持積極的財政政策適度加力、提質增效，積極擴大國內有效需求。1-9月，全國共發行新增專項債券3.6萬億元，支持項目超過3萬個，用作項目資本金超2600億元。

 

據財政部副部長王東偉介紹，2020年以來我國累計安排了新增專項債18.7萬億元，其中，2024年安排新增專項債限額3.9萬億，為歷次規模最大。截至今年9月末，各地發行新增專項債券3.6萬億元，完成全年額度的92.5%。同時，截至9月末，累計發行超長期特別國債7520億元，發行利率總體保持平穩。

 

王東偉還提及，日前財政部發布了超長期特別國債資金監管辦法，提出建立全生命周期管理制度，實行專賬管理，建立備付金制度，采取更嚴更實更細措施管好用好超長期特別國債資金。接下來，財政部將按計劃全面完成今年1萬億元超長期國債發行任務，及時下達預算調撥資金。

 

對于后續即將落地的增量舉措，藍佛安指出，財政部將用足用好各類債務資金，“目前增發國債正在加快使用，超長期特別國債陸續下達使用，后三個月，各地共有2.3萬億元專項債資金可以安排使用。”

 

其中，走入審批流程的特別國債計劃，擬將用于支持國有大型商業銀行補充核心一級資本。據悉，截至2024年6月末，6家國有大型銀行核心一級資本充足率平均為12.3%。財報顯示，“工農建中交郵儲”核心一級資本充足率分別為13.84%、11.13%、14.01%、12.03%、10.30%、9.28%，部分銀行距離監管最低標準較近，且部分還與新資本管理辦法實施有關。

 

回顧歷史，2023年10月底召開的首次中央金融工作會議提出，支持國有大型金融機構做優做強，當好服務實體經濟的主力軍和維護金融穩定的壓艙石。近兩年來，大行凈息差有所收窄、利潤增速逐步放緩，并需要加大對重大戰略、重點領域、薄弱環節以及“五篇大文章”等領域的支持力度，對于均已經完成上市的六大行來說，補充核心一級資本的方式，除了利潤留存之外，還有配股、定增、可轉債、特別國債／外匯儲備注資（相當于定增）等多種方式。

 

在此背景下，財政部將堅持市場化、法治化原則，按照統籌推進、分批分期、一行一策的思路，積極通過發行特別國債等渠道籌集資金，穩妥有序推動國有大型商業銀行進一步增加核心一級資本。據財政部副部長廖岷介紹稱，“目前財政部已經會同金融、監管等部門成立跨部門的工作機制，正在等待各家銀行提交補充資本方案，各項工作正在有序推進，具體補充資本計劃將按照有關規定及時依法進行信息披露。”

 

不僅僅是特別國債、專項債等基礎工具的擴容可期，更多重要宏觀調節舉措也在官方研究過程當中。“逆周期調節不僅包括已進入決策程序的政策，還有其他政策工具也正在研究中，比如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。”藍佛安進一步解釋稱，下一步將按照中央決策部署，結合經濟形勢和宏觀調控的需要、財政收支情況等，合理用好財政空間。

 

中信證券首席經濟學家明明對新華財經表示，“關于舉債空間和赤字提升空間的表述，為市場釋放了積極信號，也將進一步支持經濟企穩，這意味著明年的財政預算赤字率可能有較大突破。”

 

化債效果明顯——隱性債務數量5年“減半” 關注后續“一次性”較大規模債務置換

 

“地方債務風險整體緩釋，化債工作取得階段性成效。”

 

防范化解地方債務風險依然是財政重點工作之一。近期發布的《國務院關于2023年度政府債務管理情況的報告》、《關于2023年度政府債務管理情況的監督調研報告》和《國務院關于今年以來預算執行情況的報告》等多份文件，明確統籌地方政府債務風險化解和穩定發展，建立同高質量發展相適應的政府債務管理機制。

 

據財政部部長藍佛安介紹，防范化解地方政府債務風險事關財政可持續發展。2015年以來，財政部會同相關部門采取一系列措施，發行地方債券置換存量政府債務，推動北京、上海、廣東實現存量隱性債務清零。2024年以來，通過經履行相關程序，安排1.2萬億元的債務限額，支持地方化解存量隱性債務及拖欠企業賬款。

 

具體來看，2022年下半年開始，一些地方出現了債務風險隱患。2023年7月，中央政治局會議要求制定一攬子化債方案。此后，財政部安排了超過2.2萬億元地方政府債券額度，支持地方化解存量債務風險和清理拖欠企業賬款。據了解，2023年末全國納入政府債務信息平臺的隱性債務較2018年摸底數減少50%。

 

據新華財經，三季度以來來新增專項債發行提速，為地方輸送更多增量資金的同時，相當比例的資金將用于存量項目、化解債務。僅8月當月，福建、山西、重慶、吉林等 9 地發行了約 2097 億元“特殊”新增專項債，約占當月新增專項債發行規模的逾四成。

 

此前，粵開證券首席經濟學家羅志恒就曾建議稱，未來應優化“化債”政策，推動地方從應急狀態回歸常態。比如，對于當前部分地方政府化債壓力較大，可以考慮采取中央發行國債轉貸地方、政策性金融機構給地方政府發放貸款、繼續發行特殊再融資債券等三個方式緩解地方壓力，避免出現流動性風險，以時間換空間。

 

而對于化債的后續支持政策，藍佛安稍早表示，財政部將繼續支持地方化解隱性債務，地方可以騰出更多精力和財力空間來促發展。同時，也將鼓勵有條件的地方盤活閑置資產，加強國有資本收益管理，努力增加財政收入，指導地方依法依規使用預算穩定調節資金等存量資金，保障財政支出的需要。

 

值得關注的是，藍佛安還特別提及，除了每年繼續在新增專項債限額中安排一定規模的債券，用以支持存量項目的債務外，“擬一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。”

 

據藍佛安介紹，相關政策待履行相關法定程序后會再向社會做詳盡說明，這項政策是近年來出臺的支持化債力度最大措施。“這是一場及時雨，將大大減輕地方政府壓力，可以讓地方政府騰出更多資源支持經濟發展。”

 

明明對新華財經表示，“積極化債將是本輪財政政策的重點，‘擬一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隱性債務’，這一舉措將大幅減輕地方政府債務壓力，有利于地方政府發展經濟和鞏固基層‘三保’。”

 

此外，當日化債相關積極消息公布后，債券市場已經開始有所表現，銀行間城投債成交收益率全面下行，且弱資質地區城投債收益率下行幅度顯著大于優質地區城投債，低評級城投債下行幅度也顯著大于中高評價城投債。截至午盤前，資質較弱（AA-評級）的江西城投債“23安遠01”成交收益率大幅下行9.14BPs至2.90%。

 

政策協同發力——拓寬專項債投向支持房地產企穩 “有體感的”財稅體制改革正在路上

 

“財政部與相關部門同向發力，聚焦促進房地產市場供需平衡。”

 

財政部副部長廖岷表示，財政部將積極研究出臺有利于房地產平穩發展的增量措施。一是允許專項債券用于土地儲備，主要是考慮當前各地閑置未開發的土地相對較多，確有需要的地區可以用于新增土地儲備項目；二是支持收購存量房，加大保障型住房供給，考慮到當前已建待售的住房相對較多，將用好專項債券來收購存量商品房。

 

“繼續出臺支持房地產的政策，充分展現了政策的協調發力目標，包括再次推出土儲專項債、支持專項債收購存量商品房，以及房地產相關的稅收優惠政策，都將有助于緩和房地產市場的下行趨勢。”明明稱。

 

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進對新華財經表示，財政部對于房地產在“嚴控增量、優化存量、提高質量”方面落實了系統工作，對于存量的要加大收儲和轉化，這項工作尤其是通過地方政府專項債的方式來推進，具有非常重要的意義，有助于更好助力房地產各領域的質量提升。

 

上述表述即預示了專項債用途的持續擴容前景。財政部副部長王東偉指出，下一步重點是研究擴大專項債的使用范圍，健全管理機制，保持政府投資的力度和節奏，合理降低融資成本，推動高質量發展。

 

“此次明確用好專項債券來收購存量商品房、用作各地的保障性住房，這意味著地方專項債在擴容。今年自然資源部等部門已經多次提及了財政工具對于存量土地和房屋盤活的工作，同時財政部門也在專項債方面多次提及工具擴圍的導向，可以說，專項債收購存量商品房的工作會加速。”嚴躍進補充道。

 

中指研究院觀點指出，允許專項債券用于土地儲備，既可以調節土地市場的供需關系，減少閑置土地，增強對土地供給的調控能力，又有利于緩解地方政府和房地產企業的流動性和債務壓力。

 

當然，除了“擴量”，還要兼顧專項債工具的“提質”。王東偉還表示，“財政部將健全完善專項債項目資產臺賬，確保政府負債和項目資產平衡，深入探索專項債提前償還，研究建立健全償債備用金制度。”

 

此外，財稅體制改革作為更能展現跨部門協調和影響宏觀調控質效的方向，也得到了業內的官方關注。財政部部長藍佛安表示，后續將抓緊出臺深化財稅體制改革實施方案，堅持問題導向、目標導向，注重加快推進改革和推動財政科學管理和有機結合，積極回應社會和基層關切；初步形成深化財稅體制改革實施方案，作為今后改革總路線圖。

 

業內人士也普遍認為，緩解地方財政困難、提升財政政策效用，要按照二十屆三中全會精神，著眼于系統性的財稅體制改革，建立權責清晰、財力協調、區域均衡的央地財政關系。

 

“抓緊推動改革舉措落地實施，擬在今明兩年集中推出一批條件成熟、可感可及的改革舉措，特別是一些事關頂層設計的基礎性制度，如健全預算制度、完善財政轉移支付體系等。”藍佛安如是說。