（作者系華安基金投資部總監 胡宜斌）

2022年前四個月，受到外部俄烏戰爭局勢、全球新冠疫情反復等因素影響，A股市場出現了一定程度的調整，投資者在這段時間也出現了一些針對外部科技制裁、國內輸入性通脹、外貿出口壓力和消費短期走弱等問題的擔憂。

然而，我們認為，這些短期的擔憂點并不會改變我們對于中長期市場樂觀的信心，事實上，短期中國宏觀即便遭遇到一些不可抗力（如外部戰爭、疫情反復等）的影響，但不可否認目前仍然是全球主流經濟體中相對增速較快的經濟體，在這樣一片時代的沃土之上，只要我們愿意埋頭深耕、細心發現，依然能找到大量符合時代背景的投資機會。

舉例而言，當下國際環境正在發生快速的變化，某些發達經濟體試圖希望通過重塑國際分工來實現自身利益，一方面過去三年我們看到了這些經濟體對我們的關鍵科技企業做出了一些市場準入限制、科技制裁等動作，但另一方面，我們也看到了這些變量對推動我國經濟結構加速轉型起到了更為積極的作用，我們通過自下而上的企業調研，能夠大量感知到中國科技企業在受到外部環境壓力之時對于自立自強、產品替代的決心和韌性，同時，隨著我國對外貿易的大門越開越大，穩定的供應保障和深耕自主創新反而進一步增強了我國高端制造業的出口可比優勢。

我們相信未來科技創新和升級仍將成為我國經濟結構轉型核心驅動力(4.400, -0.17, -3.72%)，圍繞產業創新、尖端技術突破、新材料、新能源、新消費等領域仍將誕生大量投資機會，我們對中國未來出現一批具有全球競爭力、占領科技創新制高點、品牌制高點的企業具有十足的信心。

因此，在策略上，我們將挖掘、發現和配置基金合同主題范圍內的“硬”科技創新和受益于居民收入持續增長的消費升級放在前所未有的高度上。

在基金的投資中，我們還必須堅持底線思維，投資中的底線思維是基金持有人持有體驗的保障，較好的持有體驗是實現“凈值收益轉化為持有人收益”的基礎。在某些市場階段中，依賴極致的組合風格和配置，可能一段時期能夠帶來凈值的快速躍升和脈沖，但倘若未來不能夠將凈值的超額回撤控制在合理的范圍內，那么持有人也未必能夠分享到這段完整凈值收益。

基于底線思維的本質，我們需要努力去回避一些冷門、重大、不可被理解的錯誤，讓組合的回撤可被理解、可被解釋，我們希望我們的組合應當是波動特征短期能夠實現中性化的同時，通過深耕行業和個股選擇，把握結構性的賽道和企業長期的成長性，從而中長期實現組合的超額收益。我們堅定的相信，長期來看這片成長的沃土，定將培育出大片“參天大樹”。