今年以來，家電、白酒等消費板塊回調明顯，對消費主題基金造成了較大的投資考驗，而華安基金“非典型消費基金經理”王斌管理的華安安信消費服務表現格外亮眼。

同樣是投資大消費領域，王斌為什么能夠逆市上漲、持續長跑？

經歷7年研究和近3年的投資歷練后，王斌已成為一位注重多賽道均衡布局的消費基金經理。管理產品時，他并不局限于投資傳統的消費賽道，而是以“消費+制造”雙輪驅動，著重在消費和制造的結合上發現投資機會。

本次小安請來了王斌老師向大家介紹一下他的投資思路。

以下為文字版實錄：（視頻版可點此觀看）

大家好，我是王斌。

2011年，我畢業于美國美國伊利諾伊理工大學，應屆畢業后我便加入華安基金，我算是華安內部培養出來的一名基金經理。

加入華安基金時，我主要擔任的是投資研究員的一個工作，期間我深度跟蹤汽車、家電以及建筑行業，并且擔任了消費組的組長。

我遵循的投資理念是價值投資，即投資被低估的成長性。

成長性體現為兩個維度，即時間維度和空間維度。在這兩個維度下，通過自上而下和自下而上相結合的選股方式，在中觀上選擇行業空間大、增速快，行業格局好的行業，微觀上選擇產業鏈上有競爭力公司。在具體公司選擇上，我會注重公司的產品競爭力、產能周期、渠道效率，同時也關注公司的管理層的管理能力和資本配置能力，還會重點考慮產業鏈上的技術演進方向、行業空間等等。

在投資目標上，我追求的是在相對較低的波動率下，獲得相對較高的收益。

我的能力圈是比較廣泛的，對不同市場風格有較強的適應能力，風格比較均衡。

目前我主要精力是在消費研究和制造研究上，因為中國是世界上最大的制造國，也是僅次于美國的第二大消費國家，消費和制造天然是中國經濟的兩張名片。

在過去幾十年，制造業的工業化已經基本完成了，消費服務行業的工業化將在未來幾年迎來大爆發。在這些行業里面，主要的子行業有農業、餐飲以及教育，這些行業將在未來一兩年里面迎來較快的一個發展。制造業效率化體現在兩個方面，第一個方面是出口滲透率提升，在這一方面上，中國制造業把有性價比的產品推向全世界；在另外一個維度，進口替代這塊，中國有越來越多很優質的國產的產品，把那些進口的產品逐步地替代出去。

   
在具體的選股上，我構建了“高富帥”的選股模型。所謂的高富帥是指ROE和ROIC的質量指標，通過這些指標，我們判斷企業是否能夠持續成為高富帥，或者將要成為高富帥。持續成為高富帥，主要是白馬股的時間維度；將要成為高富帥，是指成長股的空間維度。

我自2018年10月開始管理華安安信消費服務，追求以比較低的一個波動，獲得一個比較高的一個回報。

在我看來，效率提升和成本降低是商業中的致勝法寶。

未來我主要研究的方向是消費中的工業化，渠道效率提升，以及尋找個性化的需求。消費服務的工業化這塊，我主要的研究方向在餐飲、連鎖相關，個性需求這一塊主要是在出行這個賽道，在這個賽道里面，有電動車、大排量摩托車等等。另外的話，在消費領域，我還關注疫情線下恢復相關的股票，在制造業領域，我主要關注的是進口替代和產品的全球化，比如機械制造、白電、化工等等。

 

風險提示：

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