“投投是道——基金經理面對面”是華安基金推出一檔視頻欄目，每周邀請基金經理與大家分享精選的晨會觀點和內容。第十四期節目嘉賓：基金經理劉暢暢。

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Q1： 制造業三季度以來復蘇加速，您認為原因是什么？

答：這一輪制造業的復蘇主要有三個原因：第一，過去幾年的調整中，我國制造業的供需已經進入了將近平衡的狀態。從2019年下半年開始，包括注塑機、機器人等制造業代表性的零部件領域，同比增速已開始明顯轉正。

第二，疫情背景下，制造業需求端得到了美國的正向拉動，美國成為了這一輪制造業復蘇的需求引擎。

第三，一些發達國家的制造業受到了疫情的明顯沖擊，整個全球的供應鏈在向國內轉移，中國在全球市場中的份額明顯提高，這種轉移不會隨疫情的結束而終止。

Q2：您認為制造行業接下來還有怎樣的投資機會？

答：制造業的投資機會集中在以下幾個方面：第一，新能源。在整個制造業的下行階段，新能源仍然保持比較好的投資增速，將會是穿越這一輪周期的強勢板塊。

第二，軍工行業。十四五期間，軍工訂單和業績增速都處在加速狀態，也具有比較好的投資機會。

第三，制造業的一些細分板塊。比如從ODM到自由品牌化建立的公司，這類公司借助跨境電商的機遇，從原來ODM代加工到逐步擁有自身的品牌，會有比較好的投資機會。再比如中國制造的進口替代，此領域沿著“整機-上游零部件-核心材料”的脈絡在向前演進。

此外，我們正在經歷從制造業的規?；?、精細化，向服務業和建筑業的規模化、精細化轉移的過程，此過程中會涌現出一批優秀的值得投資的企業。

Q3：介紹一下您明年一季度的投資方向。

答：預計明年一季度整個全球的經濟仍處于順周期復蘇的過程中，我們會重點配置以下三個方向。第一，是順周期的制造業；第二，是順周期的一些周期股；第三，是逐步復蘇的線下服務業。此外，明年通脹的壓力會逐步納入市場考量范圍之內，我們會更加注重控制組合的估值。

風險提示：本視頻中涉及的觀點和判斷，僅代表當前時點的看法，基于市場環境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續可能發生調整或變化，本內容僅用于溝通交流之目的，供您參考，不構成任何投資建議?；鹩酗L險，投資須謹慎?；甬a品收益具有波動性，我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理公司不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績亦不構成新基金業績表現的保證。由第三方專業機構出具的業績證明并不能替代基金托管人的業績復核函?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人：基金投資應當注意買者自付原則，投資人應當認真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件，以詳細了解產品風險收益特征，根據自身能力審視決策，獨立承擔投資風險，直播中所涉材料及內容除特別注明外，版權歸華安基金所有，未經允許請勿轉發。