?。ㄗ髡呦等A安基金投資研究部高級總監、華安策略優選基金經理 楊明）

　　2017年已經結束，總體來說，華安策略優選交出了一份還不錯的成績單?；仡欉@一年，除了業績以外，我個人比較滿意的是投資過程中的風險控制——在同類產品中回撤相對較小，取得的風險回報性價比較好。

 
　　熟悉我的投資人知道，華安策略優選行業配置一直是相對分散的。通常，我在行業配置時只會選行業中最優秀的兩三家公司，這樣可以保證集中投資最優秀的公司，又保持了較大的行業分散度來分散風險。在投資的過程中，如果公司的股價上漲但基本面并沒有超出我們之前的判斷，那么股票的性價比會下降，降低到一定程度我會降低它的比重直至清空，所以我們不斷根據個股性價比的變化對組合進行動態優化。

 
　　曾經也有銷售渠道來調研，問我如果看好某個行業，為什么不多配置幾家該行業公司的股票？但是對我來說，公司質地是第一位的，而好公司在任何行業都是稀缺的，能夠找到兩三家優秀的公司去參與這個行業，已經是不容易的事情了。而且，投資是風險和業績的平衡，我們對行業的判斷也有可能錯誤，或者受到意外行業政策的影響，因此不能放松風險控制。倘若收益大起大落，我們的投資人也許就拿不住。

 
　　業內一直存在這樣的現象，也就是“基金賺錢了”，但“基民沒賺錢”。記得協會曾經發布過一份報告，對過去十年基金收益和基民收益進行了對比，尤其在偏股基金的分類上，基民年度收益幾乎只有基金年度收益的一半。這樣的數據，是讓我們很遺憾的。

 
　　做一只“賺錢的基金”，還是一只“讓基民賺錢的基金”？我選擇后者。怎樣才能讓基民充分享受到基金投資的收益？就是要努力尋求收益和回撤之間的最佳平衡，在不放棄長期收益的基礎上，努力降低回撤幅度和頻率，讓基民放心持有，最終使基民和我們一起成為長線投資者。

 
　　因此，我常常會提醒自己，不要因為一時的排名壓力或者市場躁動，動搖我們的價值觀和理性研判。管理華安策略優選4年半，期間也有遇到到市場躁動、價值股表現落后的時候，這樣的行情常常誘使基金管理人去追逐短線收益，但慶幸的是，華安策略優選“精選三好股票”原則從未改變，我們組合“性價比”一直是好的，我們希望自己的組合一直是時間的朋友。

 
　　再次感謝每一位投資人，正是你們對價值投資的認可和“拿得住”的定力，我們才能從容地去回歸投資本源、實現對社會的責任。