統計顯示，截至4月28日，創業板信息技術類個股的行業市盈率達到176倍，在其19個行業分類中位居第二。年內創業板頻創新高，使許多投資者擔心泡沫聚集。對此，華安媒體互聯網混合基金擬任基金經理陳遜表示，互聯網企業的高增長可以化解高估值。

　　在其看來，區別于傳統銷售過程的一錘子買賣，互聯網企業運營好海量用戶，用戶將持續不斷購買相關產品，在此過程中，隨著流量增加，用戶粘性提高，“變現”就水到渠成，最終會形成“時間花在哪，錢就花在哪”的模式。

　　時間花在哪 錢就花在哪

　　“區別于傳統行業，互聯網商業化過程首先是吸引海量用戶。”陳遜表示，為快速積累用戶，互聯網企業開始時鋪的攤子要大要快，前期固定成本高，利潤為負，高成長性相對于低盈利，因此市盈率較高。

　　但互聯網企業只要有一個點特別突出就可以快速發展，并補齊短板。用戶粘性升高以后，互聯網企業將尋找到合適的流量變現模式，此時固定成本不再是主要成本，隨著收入的快速增長，利潤增速更快，高增長將化解高估值，降低市盈率。

　　現實社會中上述個案不勝枚舉。陳遜舉例說，統計顯示，截至今年4月24日，2006年以來百度股價漲幅達33倍，目前市盈率為20倍左右，期間，百度市盈率最高曾高達100倍。與之類似的還有Facebook，上市之初Facebook的市盈率達100倍，但現在僅43倍，而公司股價已經翻倍。

　　陳遜表示，區別于傳統銷售過程的一錘子買賣，互聯網企業運營好海量用戶，用戶將持續不斷購買相關產品，在此過程中，隨著流量增加，用戶粘性提高，“變現”就水到渠成，最終會形成“時間花在哪，錢就花在哪”的模式。

　　“互聯網+”持續滲透傳統行業

　　今年以來，互聯網醫療、互聯網教育等凡是帶有“互聯網+”概念的板塊均實現不同程度上漲。在陳遜看來，互聯網與傳統行業的滲透與兩個因素相關：首先，線下產業規模越大，互聯網公司能夠分享的蛋糕越小，針對這塊蛋糕的創新也越多。其次，互聯網化需要線下有能力的相關行業與互聯網對接，因此對信息化程度要求較高。

　　具體來看，互聯網金融平臺將成為未來主宰，傳統金融企業將為互聯網企業打工。“互聯網+醫療”目前滲透率處于導入階段，2013年我國醫藥電商市場規模42億元，占比僅0.35%，而美國醫藥電商滲透率達30%，未來刺激因素是處方藥電商業務放開。互聯網農業、互聯網家居、互聯網能源等板塊都有較好機會。

　　陳遜表示，智能手機、可穿戴設備等聯網設備的增加，云計算的發展讓以前無法聯網的場景網絡化，感測芯片使“物”聯網，聯網用戶進入消費場景的轉化率提升，這些都是互聯網未來核心驅動力。此外，互聯網信息撮合功能切入交易環節后，可將傭金比例比2%提升至5-15%，市場空間有數倍空間。

　　據了解，正在發行的華安媒體互聯網基金主要投資于與媒體和互聯網相關的子行業或企業，股票投資占基金資產的比例為30%-95%，其中投資于媒體互聯網相關行業的證券不低于非現金基金資產的80%。