由于宏觀經濟數據頻頻低于市場預期，國內經濟下滑的趨勢仍未有效改觀，壓制了投資者信心，未來雖有望觸底，但回升仍需時日。與此同時，政策力度也弱于市場預期，投資者對經濟基本面的擔憂進一步增加。我們認為接下來市場走勢仍將受到經濟弱勢格局的制約，能否打破沉寂、實現突破，需要基本面的配合和實質性利好政策的催化。

　　對于基金投資，在市場反復波動、基本面及政策面無實質性突破的背景下，短期仍以控制風險為前提，采用相對穩健的策略，除了在各大類資產品種間進行平衡，在產品選擇上可重點關注業績持續性強或者擅長把握結構化市場投資的基金，同時考慮前期強勢股的補跌風險，結合重倉股篩選相應的基金產品短期適當回避。

　　如上文所講，市場能否打破沉寂、實現突破，需要基本面的配合和實質性利好政策的催化，短期來看經濟基本面的壓力短期難以有效改觀，可以適當關注政策層面，比如18大之后越來越清晰的政策路線，如果有更為積極的信號釋放，可選擇進攻性更強的品種對組合風險進行調整。從基金品種來看，除了風格、風險特征更突出的指數型基金是把握反彈的利器，部分主動管理、彈性高的品種也是較好的選擇。

　　從風格的搭配角度，延續我們上一期的建議，適當保持均衡的配置，淡化擇時能力和行業選擇，一方面結構化市場行情中自下而上精選個股的策略將更有效率，另一方面穩定增長類個股仍面臨獲利回吐壓力，而中報利空釋放后的周期藍籌股也有向上修復的可能。在具體的產品選擇上，可以進行風格的搭配，也可以精選選股能力突出、配置相對均衡的基金產品。

　　分紅能力不足，精選個體動態把握——封閉式基金投資建議

　　隨著基金中報披露完畢，傳統封閉式基金的分紅能力也受到關注，但從中報數據來看，25只傳統封閉式基金中僅有基金漢盛、基金同盛的可分配收益為正，且單位可分配收益僅為0.032元和0.018元，并考慮當前市場環境，分紅能力不容樂觀。

　　整體來看，最近幾周折價較前期波動不大，靜態年化收益的優勢擴大，從目前折價率和年化收益與歷史的比較來看，整體折價雖有進一步下降空間，但市場情緒低迷加之外部事件刺激匱乏，折價下降空間有限。在產品的選擇上可以結合個體的折價安全邊際、投資管理能力進行動態把握。具體可適當關注的產品如金泰、科瑞、同盛、金鑫、泰和、興和等。

　　考慮市場仍處于弱勢格局中，高彈性的指數分級B類份額基金的系統性投資機會不大，但經過前期的大幅下跌，對于高風險偏好的投資者可適當參與超跌反彈行情，在具體選擇上可結合基金產品風格和流動性情況，匹配高杠桿產品。