7月8日央行再度出臺加息舉措，令A股市場再添變數。來自華安基金的觀點認為，股市 可能在7、8月份震蕩筑底，機會主要體現為中報業績推動的結構性 行情，在投資組合配置方面則宜堅持“先防后攻”。

    華安基金在其近日發布的2011年中期策略報告中稱，前期 A股市場超跌，主要源于市場對于中國經濟“硬著陸”的擔憂。隨著 這一擔憂逐步消退，本輪周期調整屬于“正常的去庫存周期性調整” 為市場主流所接受，市場恐慌心理開始減弱。

    與此同時，隨著市場對CPI于6月份見頂的判斷趨于一致， 市場對于通脹的擔憂和流動性預期也在發生著微妙變化。從這個角度 來看，當前市場已經處于底部中，繼續深度下跌的可能性較小。

    針對前期市場對企業盈利下滑幅度的擔憂過度，華安表示，隨 著中報披露的展開以及行業研究員對上市公司微觀盈利預測的調整到 位，市場對企業盈利增速或下滑幅度有了更為準確的認識。在這一背 景下，由業績面對抗流動性緊縮等不利因素所展現的市場下跌趨勢有 望得以終結。

    華安基金認為，對于A股市場而言，7至8月份將成為重要的 靜默期和觀察期。期間，由微觀企業盈利增速所提供的利多，以及貨 幣政策短期內無法松動或轉向所形成的利空將形成夾擊之勢，A股市 場或將因此維持震蕩整理趨勢。

    在華安基金看來，市場信心得到充分修復有待于通脹出現確定 性的趨勢回落、貨幣緊縮松動或財政擴張預期的上升。這一時間窗口 有可能出現在9月、10月份。

    基于上述判斷，華安基金認為，當前的配置思路應是先防守、 后進攻，即在前期以中報業績為主線，選擇防御為主的配置策略。待 通脹趨勢性回落明確、貨幣或財政政策明朗之后，以流動性預期改善 、保障房實質性推動為契機，關注周期類板塊以及市場整體。

    在防守的行業選擇上，華安基金建議選擇重配紡織服裝、食品 飲料、商業零售、農業等大消費行業，以及業績增速較高并穩定的銀 行、保險、建筑建材等板塊。受限價影響相對較小的醫療器械、品牌 中藥，也有望獲得良好表現。

    結合宏觀策略以及行業自身基本面狀況，華安基金認為，近期 防御策略中行業的配置可關注受益于豬肉漲價和景氣周期的飼料、養 殖等農業板塊，受益于消費升級以及城鎮化進程的品牌服裝、家紡、 體育休閑用品，以及盈利高且確定的白酒等。