本輪A股發生的大幅度調整，其原因有二：一是對國內經濟放緩的擔憂，二是對政策進一步緊縮的預期。目前大部分風險已經得到了釋放，但我們認為2季度仍將呈現出增長穩定、通脹高位徘徊的格局，而3季度增長將會呈現出走弱的趨勢，但政策方面卻難以放松，因為通脹的頑固性會超出其預期，屆時市場會出現一個顯著的預期調整壓力。只有政策充分趕上形勢的發展，市場充分建立經濟調整和轉型的預期，股市才會具有堅實的持續上漲基礎。我們等待著這一條件的形成。對目前的行情，我們仍然認為具有波段性、事件性的特征，應強調風險防范的重要性。