交流時間：2011年04月20日
基金經理：翁啟森,華安大中華升級擬任基金經理

問：我只買過華安的封閉式基金，基金安信，對開放式的基金不了解。突然對QDII有點興趣看了你的重倉股都是石油、煤炭的能源、銀行、保險類的金融股還有個是新鴻基的地產股。發現有點像指數化投資，香港股市沒有值得投資的小公司嗎 ？還是覺得經濟轉型很難，投資小公司的風險更大，還不如投資穩定的能源、金融股 ？那對于投資風險的規避有什么特色 ？

答：您看的可能是基金年報披露的情況，我們重倉在能源、金融等大型藍籌股，一方面是因為對于通脹的判斷，認為能源股可能受益于能源價格的上漲。同時，集中在大型藍籌股，也是考慮到目前香港市場投資分格偏向于低估值、大型藍籌股。從年初以來，我們可以發現，與A股類似，港股大盤股持續跑贏中小盤股票。同時我們認為部分小型股存在投資價值，是基金超額受益的重要來源，在目前基金的持倉中，我們對于小盤股也有所配置，個別也進入了我們的前十大持倉。

問：040020與040021似乎都是緊隨“十二五”來打牌

答：大中華升級基金將以經濟轉型受益行業為主線進行布局，這與十二五規劃倡導的經濟增長轉型是不謀而合的，當然經濟轉型是一項長期工作，相信在十二五規劃之后，仍會有相關的支持政策促進經濟轉型，屆時相關行業也是我們基金的投資重點。

問：您好！華安在2010年9月推出了香港精選，當時恒生指數還處于比較低的點位，但如今恒生指數已經上漲了很多，而香港精選的凈值表現還是處于虧損的狀態。請問在這個時間點成立大中華升級QDII，是否合適呢？

答：華安香港精選于去年10月開始進場建倉，當時恒指水平大約在23700點左右，與現在基本持平，目前香港精選基金最新凈值應回到1元以上。

問：請問，翁經理，臺灣市場有什么特征？你們會投資臺灣市場什么類型的公司？能列舉幾個嗎？

答：臺灣市值集中于高科技板塊，其在全球科技產業鏈中居于領先地位。同時目前臺灣市場估值處于歷史平均水平以下，而其分紅率達到6％，領先全球。

問：請問這個基金與之前發行的香港精選基金有何不同？謝謝！

答：從投資區域來看，大中華升級基金將有較大的權重投資于臺灣市場，同時從行業上來看，由于臺灣地區以科技和原材料企業為主，因此，大中華升級基金在行業配置上，將重點配置高科技和化工板塊。

問：現發行的040020與040021是否有聯系，感覺重復了

答：首先我們認為有大量的受益于中國經濟轉型的龍頭企業在香港等境外市場上市，而A股基金可能難以涉及。其次，大中華升級基金也將關注中國經濟轉型對于香港、臺灣等地區企業的輻射，我們相信中國經濟轉型帶來的巨大需求，將對香港的高端服務業、臺灣的高科技產業、旅游觀光業產生巨大影響。

問：現在其它公司也有發大中華主題的QD，相比之下這個基金的特點是什么？

答：與一般的大中華區域基金不同，我們圍繞中國經濟轉型，以及對于港臺地區的輻射為主題進行投資布局。我們認為未來中國經濟的發展將從過去的粗放式經濟增長方式，向依靠內需和消費為主軸的內生性經濟增長方式轉變，中國經濟的轉型和升級將全面輻射到香港、臺灣等大中華區域，帶動這些區域自身的產業的不斷向前演變與升級。大中華經濟圈的升級，將會帶來更多投資機會

問：請問大中華基金香港市場和臺灣市場的投資比例大概怎么分配？謝謝

答：從基金的比較基準來看，大約30％投資于臺灣市場，35％投資于香港上市的中國企業，33％投資于香港本地企業。

問：香港市場這段時間漲的比較多，會不會產生泡沫？畢竟現在全球都在加息，資金會不會從新興市場回流？

答：香港市場目前處于非常有利的地位，其享有中國企業的成長性，同時其利率環境與美國綁定。我們認為，美國將維持其低利率政策，以促進經濟和消費的復蘇，年內我們相信FED的寬松貨幣政策不會退出。

問：人民幣升值這么快，買QDII基金怎么避免匯兌風險啊，特別是港幣相對于人民幣一直在跌。

答：香港上市的中國企業，其盈利均以人民幣計算，因此，假定股票的估值水平不變，人民幣對港幣升值，其股票的二級市場價格的變動應能夠抵消匯率的變動。

注意：上述翁啟森先生對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
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