一.  釋義

    本產品、本計劃：華安基金“分級型組合”

    資產委托人：參與華安基金“分級型組合”專戶理財計劃的客戶

    資產管理人：華安基金管理有限公司

    資產托管人：由資產委托人和資產管理人協商確定的、有特定客戶資產管理業務托管資格的商業銀行

    二.  產品概述

產品名稱	華安基金“分級型組合”
產品類型	基金管理公司特定客戶資產管理業務
資產管理人	華安基金管理有限公司
資產托管人	由資產委托人與資產管理人協商確定
投資范圍	滬深交易所上市交易的、流動性較好的股票、債券、權證、封閉式基金、etf等； 　　銀行間債券市場交易的央票、短融、中票、金融債等； 　　以及證監會允許的其他金融工具

    三.  投資目標及范圍

    （一）投資目標

    　　利用“優先-普通”的分級安排，使風險在委托人之間重新分配，滿足不同的風險偏好；優先受益人獲得穩定的基本收益，普通受益人獲得資金杠桿的放大。

    （二）投資范圍

    　　本產品投資范圍為在滬深交易所上市交易的、流動性較好的股票、債券、權證、封閉式基金、etf等；銀行間債券市場交易的央票、短融、中票、金融債等；以及證監會允許的其他金融工具。

    　　資產管理人根據市場情況靈活配置上述金融工具，其中權益類資產的投資范圍為0-100%。

    四.  投資理念

    　　根據風險收益情況的不同，將委托人的收益類型劃分成具有不同特征的級別。優先級受益人獲得基本收益和一定比例的額外收益，普通級受益人獲得剩余收益。

　　　　　　   

    五.  分級概況

    　　份額分級情況：優先a級、優先b級、普通級
    　　份額初始比例：優a：優b：普通=1：1：3
    　　到期凈值計算公式(i為組合凈值)：

優先a級	1.06	不受組合凈值波動影響
優先b級	1	i<=1
	i	1<i<=1.06
	1.06+(i-1.06)*30%	i>1.06
普通級	(5i-2.06)/3	i<=1
	(5i-1.06-i)/3	1<i<=1.06
	{5i-1.06-[1.06+0.3*(i-1.06)]}/3	i>1.06

    　　份額凈值參考圖表：

組合凈值	優a凈值	優b凈值	普通凈值
0.850	1.060	1.000	0.730
0.950	1.060	1.000	0.897
1.050	1.060	1.050	1.047
1.150	1.060	1.087	1.201
1.250	1.060	1.117	1.358
1.350	1.060	1.147	1.514
1.450	1.060	1.177	1.671
1.550	1.060	1.207	1.828
1.650	1.060	1.237	1.984
1.750	1.060	1.267	2.141
1.850	1.060	1.297	2.298
1.950	1.060	1.327	2.454

    六.  投資策略

    1.資產配置策略

    　　本產品采取積極的資產配置策略，自上而下地進行配置。資本配置主要指大類資產的配置，即在權益類資產、固定收益類資產和現金資產之間進行配置。資產配置中采用自上而下的策略，通過對宏觀經濟運行周期、財政及貨幣政策、資金供需情況、證券市場估值水平等的深入研究，分析股票市場、債券市場、貨幣市場三大類資產的預期風險和收益，適時動態地調整基金資產在股票、債券、現金三大類資產的投資比例，以規避市場系統性風險。配置的主要方法是：基于價值分析方法，定期估算股票市場整體的合理估值水平，并與市場實際的估值水平進行比較，根據兩者之間的差異，結合對宏觀經濟、政策和證券市場走勢等方面的分析，判斷股票市場是否被高估或低估以及偏離程度，并據此進行資產配置。

    2.股票投資策略

    股票投資策略可以分為行業配置和個股選擇兩個層面。

    （1）行業配置

    　　資產管理人對宏觀經濟形勢與政策、行業景氣程度、上市公司代表性等方面進行研究，根據研究的結果，進行行業配置決策。

    　　各行業之間的預期收益、風險及其相關性仍然是制定行業配置決策時的根本因素，因而資產管理人的研究將圍繞著對它們產生重大影響的因素或指標展開，主要包括各行業競爭結構、行業成長空間、行業周期性及景氣程度、行業主要產品或服務的供需情況、上市公司代表性、行業整體相對估值水平等等。

    　　通過對上述因素或指標的綜合評估，基金管理人定期確定各行業的配置水平，并對股票投資組合的行業配置進行相應調整。通過對上述因素或指標的綜合評估，資產管理人定期確定各行業的配置水平，并據此對股票投資組合的行業配置進行調整。

    （2）股票選擇

    　　資產管理人通過絕對估值與相對估值，對股票的內在價值進行判斷，并與當前股價進行比較，兼顧股票的價值性與成長性。在價值方面，主要考察市盈率（p/e）及市凈率（p/b）等指標。在成長方面，主要營業收入歷史增長率、毛利率穩定性、peg指標、roe指標等。

    　　資產管理人致力于尋找：盈利增速快于、持續時間長于市場一致預期的公司。資產管理人對成長性的定義比較寬泛，既可能來自不同的行業，也可能跨越公司的產品生命周期。

    　　資產管理人將按照以下步驟構建股票組合：

    　　首先，資產管理人通過定性和定量分析，對于上市公司的質地形成初步的判斷。并結合產業鏈構成情況及產業生命周期等理論，將質地優良、具有投資價值的股票加入初選股票庫。

    　　其次，相關研究員通過案頭研究和實地調研，深入研究行業的發展趨勢和企業的基本面。在此過程中，資產管理人將憑借其研究平臺，由研究員對上市公司基本面進行深度研究，結合定量分析的結果對上市公司做出綜合評估。研究員將對看好的股票進行評級，并加入備選股票庫。

    　　最后，投資經理在備選庫股票中通過對股票價格與價值相對波動和偏離程度的分析來掌握買賣時機，在股價的波動中適時實現收益。

    3.債券投資策略

    　　資產管理人通過宏觀層面自上而下的分析，把握宏觀經濟基本態勢和市場利率波動趨勢，及時調整組合的平均剩余期限，使委托資產獲得穩定的較高收益。

    　　資產管理人將采取利率預期策略、收益率曲線策略、收益率利差策略、替代互換選擇策略和騎乘策略等積極投資策略，發現、確認并利用市場中存在的機會，實現組合穩定增值。

    　　（1）久期匹配策略：該策略是指在買入債券時，會考慮到資產管理合同規定的期限，盡量使資產管理合同的期限與買入債券組合的久期相匹配，以有限規避利率波動的風險。

    　?。?）利率預期策略：該策略是基于對未來利率走勢的預測，改變組合平均剩余期限，以適應利率變化。本策略主要是基于宏觀經濟環境的深入研究，預期未來市場利率的變化趨勢，結合基金未來現金流的分析，確定投資組合平均剩余期限。如果預測未來利率將上升，則可以通過縮短組合平均剩余期限的辦法規避利率風險，相反，如果預測未來利率下降，則延長組合平均剩余期限，賺取利率下降帶來。

    　?。?）收益率曲線策略:該策略是通過市場收益率曲線形狀的變化來調整組合結構的策略，具體包括子彈策略、兩極策略和梯式策略三種。按子彈策略構建的投資組合目的是為了使組合中證券的到期集中在收益率曲線的一點；兩極策略則是將證券的到期期限集中于兩極；梯式策略則是將債券到期期限進行均勻分布。

    　?。?）收益率利差策略:該策略是基于不同債券市場板塊間利差而在組合中分配資本的方法。收益率利差包括信用利差、可提前贖回和不可提前贖回證券之間的利差等表現形式。信用利差存在于不同債券市場，如國債和企業債利差、國債與金融債利差、金融債和企業債利差等；可提前贖回和不可提前贖回證券之間的利差形成的原因是基于利率預期的變動。

    　　（5）替代互換選擇策略:這是以一種息票利率、期限、信用質量都相同，但收益率要略高的債券來更換組合中的債券。這種互換依賴于資本市場的不完善，這種情況的出現一般存在暫時性。

    　　（6）騎乘策略:騎乘策略是指當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平相對較高的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩余期限將會縮短，此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。騎乘策略的關鍵影響因素是收益率曲線的陡峭程度，如果收益率曲線較為陡峭，則騎乘策略運用的可行性就增大，該策略的運用可以獲得較高的資本利得；反之，如果收益率曲線比較平坦，則騎乘策略運用的空間就較窄，獲得資本利得的可能性降低。

    　　（7）杠桿策略：杠桿策略是利用回購利率與債券利率的差價，通過債券回購融入資金，然后買入收益率更高的債券以獲得收益。杠桿策略的關鍵是要準確的把握回購利率與標的債券收益率的差異，同時較好地控制流動性風險，因為融資與投資的期限并不匹配，所以將會面臨提前賣券或滾動融資的情況，這就對投資人的操作水平提出較高的要求。

    七.  費用

    （一）資產管理費

    　　資產管理費由資產管理人向資產委托人收取。收取方式為“按日計提，按月支付”。收費標準嚴格執行證監會的相關規定，即“特定資產管理業務的管理費率、托管費率不得低于同類型或相似類型投資目標和投資策略的證券投資基金管理費率、托管費率的60%”。具體收費標準由資產委托人與資產管理人協商確定。

    （二）資產托管

    　　資產托管費由資產托管人向資產委托人收取。收取方式為“按日計提，按月支付”。收費標準嚴格執行證監會的相關規定，即“特定資產管理業務的管理費率、托管費率不得低于同類型或相似類型投資目標和投資策略的證券投資基金管理費率、托管費率的60%”。具體收費標準由資產委托人與資產托管人協商確定。

    （三）業績報酬

    　　業績報酬是指資產管理人與資產委托人商定的，將委托資產增值金額的一部分作為提成支付給資產管理人的特殊收費形式。收取方式由資產管理人與資產委托人協商。收費標準嚴格執行證監會相關規定，即“業績報酬的提取比例不得高于所管理資產在該期間凈收益的20%”。具體收費標準由資產委托人與資產管理

    八 .  備注

    　　本計劃的研究、投資、交易環節，均由資產管理人完成。操作的主要依據系資產管理人的研究報告。客戶具有建議權，但不得直接干擾資產管理人做出投資指令，更不能代替資產管理人對組合進行操作。