策略主題

　　華安策略觀點——市場維持強勢震蕩格局

　　上周滬深兩市沖高回落，周一CPI 權重調整且低于預期激發了市場的做多熱情，后期隨著數據的正式公布且低于預期的原因并非由于權重調整的關系，對貨幣緊縮預期有所減弱，有色、煤炭、券商等周期性權重股出現補漲；此后指數維持高位震蕩，大消費、銀行、軍工、新能源等概念輪番表現。

　　周末央行再度上調法定準備金率0.5 個百分點。我們認為春節前貨幣市場利率的高企是短期因素所致，隨著春節結束現金回流，以及外匯占款的繼續流入，銀行頭寸仍然偏松，央行有繼續控制的要求。將來，取決于外匯占款流入的速度，法定準備金率還將可能上調。

　　就下周大盤走勢而言，隨著個股的大面積反彈，市場已經累積了較為豐厚的獲利空間；前期形成的2800-2900 平臺對于盤面同樣形成壓力，因此指數在目前這個位置的震蕩將會加劇。但是，目前市場的活躍度還存在，我們認為，只要市場階段性量能得以維系的話，則有望持續強勢震蕩格局。

　　八面來風——機構觀點參考

　　中金公司：市場放量沖擊上證指數2900 點上方，但在經歷了上周一和周二的放量之后，自周三起兩市成交量明顯減小，顯示投資者在2900 點以上的分歧逐漸加大，追漲意愿有所下降。我們認為，如果成交量無法繼續有效放大，指數再上一個臺階沖擊3000 點的難度將比較大。

　　光大證券：上周市場整體呈現普漲，主要指數漲幅都超過2.5%。在市場經歷下跌之后，一些積極的因素開始出現，資金面的緊張局面得到緩解，1 月份的CPI 數據低于此前市場的預期。近日央行上調準備金率0.5 個百分點。上調準備金率短期會影響市場上漲節奏，但不會改變趨勢，維持“區間震蕩，重心上移，現在是好時機”的相對樂觀市場看法。

　　東方證券：上周二指數開始高位震蕩，部分1 月底以來的獲利資金開始了結，市場分歧加大；但市場心態再次趨于活躍，創新高個股再次大增；綜合近期市場預期變化，短期內市場或將延續震蕩盤升格局，但空間將較為有限，結構性機會仍較多。

今日要聞

　　周小川：抗通脹要運用所有政策工具。央行18 日晚宣布，將于2 月24 日起上調存款準備金率0.5 個百分點。周小川表示，存款準備金率只是對抗通脹的一個工具，但并非唯一的工具，抗通脹要運用所有政策工具。

　　全國十余城市出臺樓市限購令，部分城市成交大幅縮量。廣州已原則通過“新國八條”實施細則,全市十區兩縣級市范圍都將限購。目前,已有北京、上海、等十余個城市出臺了落實“新國八條”的調控細則,其中以提高戶籍門檻的限購為重要手段。

　　2010 年國企實現利潤近2 萬億元，上繳紅利440 億。財政部數據顯示，全國國有企業2010 年實現利潤19870.6 億元，同比增長37.9%，其中化工、電力、有色、交通等行業利潤增長超過1 倍。

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