宏觀主題

　　華安宏觀觀點——短期通脹壓力仍比較大

　　上周公布了12月份以及全年經濟數據。4季度GDP同比增長9.8%，高于3季度的9.6%，也高于此前市場預期的9.2%，4季度GDP增長強勁。全年GDP增速達到10.3%，經濟仍然保持高位增長，也給國內緊縮政策提供了較強的基本面支撐。與此同時，12月CPI同比上漲4.6%，全年上漲3.3%，超出年初3%的目標。12月份CPI 超預期主要來自于非食品價格的上漲，非食品價格同比漲幅創年內最高。我們認為，CPI非食品價格上漲主要受到PPI上漲的推動，因為CPI 非食品的上漲以居住價格為主，而居住價格中主要以建筑建材和能源價格為主，直接受到以能源鋼鐵價格為主的PPI上漲推動。

　　1月份前兩周觀察到的高頻農產品價格數據加速上漲，考慮到近期暴風雪天氣持續以及春節臨近，1月CPI很可能再創新高。但通常節后價格會有季節性回落，預計2月份CPI會下降至4%左右。

　　熱門評析——謝國忠：中日都應支持歐元

　　未來，中國和日本都應當與歐佩克合作，為后美元時代做好準備，三者控制著大部分美元資產。中國和日本的行動能從兩個方面幫助自身。首先，歐元是在美元之外充當全球貿易、大宗商品定價和外匯儲備貨幣的惟一選擇。如果歐元瓦解，美聯儲將進一步大膽追求通脹，以犧牲美元持有者的利益為代價，來降低美國的杠桿率。中國和日本持有大量美元資產，如果美元貶值，兩國將深受其害。其次，歐洲是中國最大貿易伙伴，日本第三大貿易伙伴。歐洲避免惡性循環，保持健康的貿易伙伴地位，符合中日兩國的利益。

　　力挺歐元符合中國和日本的最大利益。歐元是惟一可行的能夠替代美元的貨幣，如果歐元失去信用，美聯儲將放膽開印更多鈔票。就此而言，維護歐元幣值值得中國和日本為歐元區提供足夠的流動性支持。替代美元的關鍵步驟是用別種貨幣為石油定價。目前歐元是惟一選項。中國、日本和歐佩克應當開始討論以歐元交易石油?，F在，石油主要在倫敦和紐約交易。不妨在迪拜、上海和東京創立主要以歐元計價的交易系統。該是為后美元時代做好準備的時候了。

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今日要聞

　　香港人民幣IPO 正加快準備進程開始蓄勢待發。香港中央證券董事總經理鐘絳虹表示，人民幣白表eIPO 已提早完成測試，可正式推出服務，首階段付款銀行有三家，為中銀香港、匯豐及恒生。換言之，香港140 萬名在三大行已開設人民幣戶口的市民，可網上渠道申購。

　　國家發改委：去年基本實現價格調控目標。國家發改委日表示，2010 年，各地區按照中央關于管理通脹預期等要求，管理預期、發展生產、強化監管，價格調控監管工作取得成效。價格總水平基本穩定，全年CPI 上升3．3%，基本實現了年初確定的預期調控目標。

　　中國企業債券發行火爆開年。今年以來中國企業通過債券募集的資金數額是股市募集金額的4 倍，這對債券市場來說是創紀錄的開年。

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