理財主題

　　基金經理看市——張翥：從風格轉換中尋覓投資機會

　　2010年以來，關于大小盤市場表現的巨大差異和風格轉換的問題已經成為一個投資者持續關注的熱門話題。大小盤的風格分化，從根本上反映了投資與消費、周期與成長、傳統產業與新興產業的關系。

　　事實上，隱藏在其背后的真正因素，還是與國家產業政策變化和經濟結構調整的大背景下、投資者的選擇偏好以及市場資金流向等因素息息相關。關于調結構、推進節能環保以及扶持戰略新興產業的一系列政策舉措開始陸續出臺，涉及相關產業的上市公司也得到了投資者的積極追捧。

　　雖然涉足新興產業和消費轉型的公司理應在估值上享有一定溢價，不過，隨著大小盤之間的結構分化持續加劇，大小市值個股之間出現的估值差異收窄也是正常的均值回歸過程。

　　為此，在現有估值體系的基礎上，進一步甄別上市公司的長期可持續發展潛力已十分重要。同時，我們建議，在未來市場震蕩波動的低谷中，尋找行業經營穩健、增長穩定的公司逐步布局。特別是去年因基本面、政策面擔憂而被過度壓制領域的一些行業和公司，有回歸到合理位置的要求，但預期今年可以在風險較低的情況下獲得穩定回報。

　　理財方略——被動投資也精彩

　　2002年，華安中國A股指數增強基金的誕生推動了國內指數基金蓬勃發展的開始，今天市場上已經有越來越多可供選擇的指數基金，它們采取不同的策略，跟蹤不同的指數，以不同的形式運作。在紛繁復雜的產品中，如何挑選適合自己產品？

　　從投資方式來說，如果投資者選擇了定期定額的方式并計劃長期持有，建議您選擇跨市場的寬基指數，其特點是市值覆蓋率比較高，可以力爭較為穩定的獲取市場平均收益。

　　從投資策略來說，如果投資者選擇的是全復制的指數產品，那么基本上可以完全獲得該指數的收益（當然要考慮跟蹤偏離和跟蹤誤差的影響）；但如果投資者希望在指數復制的基礎上得到增強，那么此時就要觀察基金經理的投資能力和歷史業績，綜合做出判斷。

　　另外，還有購買方式的差別，有些投資者較為熟悉場內市場（也就是交易所市場）的交易模式，即競價交易，撮合成交模式；而有些投資者則進行場外交易更為方便，比如在銀行渠道或是在基金公司的網站直銷。

今日要聞

　　人民幣對美元匯率中間價再創匯改以來新高。來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，1月26日人民幣對美元匯率中間價報6.5878，連續第二個交易日創匯改以來新高。

　　央行兩周投放資金近7000億資金面“久旱逢甘霖”。公開市場零操作再加上大規模逆回購，央行在兩周內多管齊下，緊急向市場凈投放近7000億元資金。大劑量資金注入，令資金“旱情”出現好轉跡象，但資金價格仍居于高位。

　　外資有望參與股指期貨交易，不鼓勵套利和投機。中國證監會昨日發布《合格境外機構投資者參與股指期貨交易指引》(征求意見稿)，擬允許合格境外機構投資者(QFII)參與股指期貨交易，但對其交易類型、交易行為等進行一定限制。

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