策略主題

　　華安策略觀點——央行意外加息下的市場格局

　　從上周市場表現看，部分中小盤個股出現大幅下跌，中小板綜指一周下跌2.13%，但銀行和地產板塊在盤中表現較強，大盤多次跳水之后指標股都出現強勁反彈，部分投資者借機拋售中小盤個股的跡象也較為明顯。前期強勢板塊資金流出跡象明顯，在未來經濟形勢尚不明朗之際，投資者也沒有持續做多銀行和地產的意愿，行情意在估值的短線修復。

　　周末央行意外加息，一方面是通過加息的手段來抑制通脹，另一方面是給市場傳遞一個明確的信號，告訴大家針對通脹壓力的政策緊縮仍在進行中，將以不斷提升基準利率來體現。我們認為，目前加息仍比較及時。但需要強調的是，在我國通過利率的價格工具來控制通脹，如果只是通過每次加息25 個基點，那么需要經過相當的一段時間作用累計才會發揮作用。我們認為，未來仍存在加息的空間和幅度。

　　總體上看，本次年內第二次加息屬市場意料之外的事情，預計本周市場將呈現跌宕起伏的格局?？紤]到年底前全面飆升的市場資金價格水平，市場總體上難改震蕩走勢。階段性市場仍需要規避因通脹繼續上行從而帶來的調控壓力。 

　　八面來風——機構觀點參考

　　銀河證券：加息之后，擾動市場的政策不確定性有所減弱，而且這可能會降低投資者對明年1 月份加息的預期。預計過了本周之后，市場資金狀況會有較大改善。建議投資者保持適度謹慎，警惕小盤股分化風險，適度關注大盤周期股。近期大盤周期股表現相對強勢，政策趨勢的明朗、較低的估值和國際大宗商品價格的強勢使有色、煤炭、地產、銀行、鋼鐵等品種較為抗跌甚至上漲，投資者可適度關注。

　　長城證券:加息出臺短期意味著第二只靴子落地，大盤可能會出現反彈；但是市場對于未來調控的憂慮會有所加深，從而制約了大盤的反彈高度。未來隨著通脹壓力的加大，加息的頻率有可能加快，對市場的影響也將加大。加息之后股指有望低開高走，但是反彈高度有限，投資者仍需謹慎參與。對于穩健的投資者而言，則可以適當參與大盤藍籌股的年報機會。其他的周期行業中，有色、煤炭仍然具備階段性操作的機會，可以擇機介入。

今日要聞

　　溫家寶：完全有能力控制物價總水平。溫家寶在通過無線電波和收音機前的全國聽眾進行交流中指出，完全有能力控制物價總水平；在任期內，一定要使房價能夠保持在一個合理的水平。

　　加息“靴子”落地 短期市場上漲概率較大。央行上調人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25 個百分點，二次加息的“靴子”落地之后，短期內A 股市場或會出現上漲，但由于加息周期確立，市場中期趨勢性上漲的因素依然缺失。

　　新監管思路讓基金業走得更穩健。2010年基金監管工作的新思路“放松管制、加強監管”，這條主線正在把基金行業引入一個新的時代。基金公司走上了更加公平和市場化的競爭平臺，行業發展越發規范，整體呈現穩定健康的態勢。

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