宏觀主題

　　華安宏觀觀點——宏觀政策趨于穩健

　　從外部環境來看，美國上周的非農就業數據大幅低于預期，給美國復蘇轉強的預期澆了一盆冷水，顯示就業市場的復蘇依然疲軟，這也影響了對政策決策的預期。周末伯南克講話也表示不排除再次擴大資產購買計劃規模，QE3 的預期再次抬頭，美元指數大跌，金價大漲。歐洲方面，隨著救助方案逐漸被市場消化，愛爾蘭危機出現緩和，國債收益率顯著下滑，CDS 利差也開始回落。

　　國內情況，從政策面看，中共中央政治局會議12月3日召開，定調明年宏觀經濟政策，貨幣政策如期由積極轉向穩健，符合市場預期，也與央行此前提出的“繼續引導貨幣信貸向常態水平回歸”相符。從宏觀面看，上周公布的PMI 指數也略超預期，顯示中國經濟回升勢頭良好。政府近期控通脹政策的效果有所顯現，上周商務部公布的食品價格出現周環比下降。周末中央政治局會議召開，我們預期明年M2 增速目標會定在16%，低于今年的18%，準備金率還會頻繁使用，此外再配合以使用加息等價格工具，目前到明年上半年可能加息無法避免。

　　熱門評析——巴曙松：積極穩妥推進房產稅改革

　　房產稅的開征，將通過對房價的影響作用于不同類型的需求主體。對于自住購房者來說，一方面可能由于開發環節稅負的降低而降低開發成本，進而降低前期購房成本，購房需求不僅不會被抑制，反而可能得到激勵。對投資和投機者來說，由于后期保有成本的增加必然對投資與投機者的購買動機產生抑制效果，隨著保有環節稅負的加重，投資與投機者受影響程度逐步遞增。在一定程度上，房產稅開征會降低房地產的投資和投機需求，降低房地產市場的活躍程度和發展速度，降低當地公共財政支出。再看房產稅開征對財政收支缺口的影響。

　　當前，房產稅開征的主要障礙在于目前我國的稅收征管機制與房產稅的征收技術環節不能順利對接，即地稅局如何才能把房產稅收上來；還在于對居民或家庭征收房產稅存在一定的征收技術難題，而且短時間內難以解決。房產稅一般以不動產的評估值為計稅依據，需要有健全的不動產評估機構、科學的評估標準和高水平的評估手段；同時，稅收征管體系也需要進行調整。只有這樣，房產稅的征收才有科學的依據，才能有效發揮房產稅征收的作用。                （摘自人民日報）

今日要聞

　　銀監會證實下發房地產央企“名單” 要求嚴審開發貸。針對“監管機構日前向商業銀行下發了一份房地產央企"紅名單"”一事，銀監會表示9月下發主業含房地產的中央企業名單，要求銀行業金融機構加強對房地產開發企業貸前審查和貸后管理。

　　明年A股布局宜先“消費”后“周期”。多家券商日前發布明年投資策略報告，預計A股將先抑后揚，上證綜指核心波動區間為2600點-4100點。在投資策略上，明年宜遵循先防御后進攻、先“消費”后“周期”的思路。

　　央企并購重組將保持高增長態勢。國資委副主任黃淑和表示，預計中央企業的并購重組活動將繼續保持較高的增長態勢。并要求法律風險防范機制在企業整合中更好地發揮作用。

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