策略主題

　　華安策略觀點——市場短期有一個修復的過程

　　隨著準備金率的提高以及緊縮預期的加強，上周兩市遭遇獲利盤打壓，高開低走，成交量略有放大。由于個股近期的大面積補漲導致指數快速沖高，獲利盤的大量累積以及前期高位套牢盤的兌現在通貨脹持續走高引發的緊縮預期下導致周四周五盤面出現了大幅調整。在周末政策面較為平淡的情況下，周一沒有延續上周五走勢，兩市均以紅盤報收。

　　9 月以來市場的上揚是經過了充分的醞釀準備的，具有基本面支持。這主要是：A、中國宏觀經濟增速日益有可能在超市場預期的水平和時間上企穩；B、房地產市場證明了自己的抗沖擊能力，對房地產價格、銷售、投資的顯著下滑擔憂大大減弱；C、公司中報、三季報連續超預期，市場開始憧憬明年的增長、估值；D、對美國經濟二次衰退的預期消失，回到溫和增長的基本預期上。這些因素目前都沒有改變。由于11 月通脹率還會走高，因此政策的不確定性仍然很高，風險并沒有完全釋放，但我們認為目前正在發生的是一次牛市調整，短期市場還在延續一個修復的過程，以時間換取空間。

　　八面來風——機構觀點參考

　　廣發證券: 在政策面持續維持負面且對業績有切實的負面影響的情況下，估值便宜并不意味著就有投資價值，建議回避銀行和地產。預期大盤整體仍受流動性寬松和通脹預期的環境推動，向上趨勢不改，投資上建議重點配置-流動性與通脹受益的有色、部分化工化肥；十二五規劃重點行業通信、醫藥、裝備制造業、環保新能源新材料；消費升級與技術更新并行且有進口替代能力市場占有率發展空間大的品種。

　　國盛證券: 在多重因素的影響下，大盤后市調整壓力已十分突出。資源股在上周五成為大盤暴跌的重災區，如無新的做多因素刺激，資源股在出現短線反抽后，仍有進一步調整的可能。而“石化雙雄”歷來都是反向的風向標。只要中國石油或中國石化的股價出現異動，往往意味著一輪上漲行情的結束。鑒于股市短期已進入一個調整周期，建議投資者在操作上順勢而為，先減倉出局，靜觀其變；在大盤沒有出現明顯企穩之時，千萬不要去盲目搶反彈。

今日要聞

　　嚴控風險 推進險資投資PE 試點。中國保監會主席助理陳文輝昨日在“2010全球PE 北京論壇”上表示，下一步保監會將堅持積極穩妥地推進試點，著力從三個方面加強監管，促進保險資金股權投資的健康發展。

　　A 股變節奏難改中期向好。滬深股市１２日大跌。分析人士認為，國內A 股市場在多空因素交織作用下，短期可能呈現震蕩格局，但中期整體向好的大格局沒有發生根本性改變。

　　財政部加強管理地方政府融資平臺。財政部日前印發《地方政府融資平臺公司公益性項目債務核算暫行辦法》，規范地方政府融資平臺公司公益性項目債務的核算和報告,加強對地方政府融資平臺公司管理，防范財政金融風險。

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