策略主題

　　華安策略觀點——站穩三千整數關口

　　上周市場震蕩整理，多空雙方在3000 點附近展開爭奪。中小市值個股在本周表現活躍，中小板綜指大漲4.73%，繼續創出歷史新高，而滬市受權重股拖累僅微張0.13%。

　　市場目前邏輯仍圍繞著通脹受益和業績增長兩條主線運行。前期漲幅較大的稀土、煤炭作為資源品就是市場對通脹邏輯的認可。黃金、農業、有色類個股彈性較足，本周調整后有望繼續上揚。汽車、家電、建材等行業估值相對較低，短期也受到資金關注。中小市值品種由于彈性較足，可能在未來繼續表現良好。

　　目前，一方面中國經濟復蘇勢頭良好，宏觀經濟持續復蘇，對資本市場中期發展更有利；另一方面熱錢繼續流入，不斷改善股市的資金面情況。總體上看，我們認為市場將震蕩上行的運行趨勢，并在大家對國內經濟向好更有信心的前提下，資本市場的中長期發展更為有利。操作上建議保持牛市思維，避免殺跌。另外，關注三季報預增或者可能超出預期的個股，這些品種值得近期積極挖掘。

　　八面來風——機構觀點參考

　　國信證券：上周宏觀數據進一步驗證了我們對經濟處于“小滯脹”的判斷。第三季度中國經濟增速為9.6%，低于第一季度的11.9%和第二季度的10.3%，9 月份中國消費者物價指數同比上漲3.6%，經濟增速和通脹走高的量升價漲階段。四季度由于節能減排的指標和信貸控制的影響，同比增速可能會低于三季度。基本面短期不會給股市造成壓力，而突然的加息對于未來政策從緊的預期目前難以得到緩解的情形下，股市震蕩的可能性大，短期注意把握節奏。從行業配臵上，我們強調，經濟處于一個增長和通脹不高的態勢，中下游行業業績相對受益較大。

　　申銀萬國：三季度經濟數據基本符合預期：經濟增速下行，通脹繼續上升。通脹仍是食品CPI上漲所致，非食品CPI已經持續下降。預計10月份CPI很可能突破4%，成為近期高點，其后將會下降。短期通脹繼續上行，上游資源類仍有機會。消費增速超預期，動力依然強勁。建議回歸大消費和戰略新興產業相關行業。

今日要聞

　　基金整體倉位較高 多數呈現凈贖回。廣發、大成、國投瑞銀、長盛和寶盈等基金公司今日率先公布第三季度報告。三季度，基金整體保持較高倉位運作，整體持倉上依然偏好消費、醫藥、新興產業等個股，而隨著凈值的止跌回升，多數偏股基金出現了凈贖回局面。

　　G20 承諾不打匯率戰 中國IMF 份額由第六升至第三。為期兩天的二十國集團財長和央行行長會議23 日在韓國慶州落下帷幕，會議就國際貨幣基金組織份額改革達成“歷史性協議”，確認向新興經濟體轉移超過6%投票權。

　　證監會調研摸底 擬打造全國性統一監管場外市場。中國證監會的一支調研組最近正在產權市場開展中國場外市場建設的調研，摸底各地場外市場的建設情況，征求產權市場人士的建議。

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