宏觀主題

　　華安宏觀觀點——人民幣升值漸成趨勢

　　從近期宏觀事件觀察，9月份信貸規模超出全年計劃步伐，而票據比例進一步下降，均體現市場需求強勁和信貸額度不足的約束，個人中長期貸款新增保持在較高水平，也體現了9月份房地產銷售大幅超預期。另外，新增外匯占款急劇增長，熱錢急速流入，人民幣升值壓力再次凸顯。在外圍市場大量釋放流動性，以及國際政治壓力增大的背景下，進一步升值以對沖通脹壓力趨勢已成。

　　展望資本市場，我們認為大盤股的急漲階段基本過去，但考慮以基金為主體的機構調倉尚未完成，接下來一段時間大市值以及周期性個股仍將維持相對的強勢。接下來我們將密切關注人民幣升值、美元匯率、海外量化寬松政策等國內外綜合因素對市場的影響，在操作上盡可能把握本次周期股估值修復帶來的投資機會，但就組合整體結構而言，仍將保持適當的均衡，對于成長性明確、符合經濟結構調整方向的消費類個股將繼續重點持有，爭取獲取中長期穩健的投資回報。

 

　　熱門評析——桂浩明：調整是踏空資金布局良機

　　　節后的行情，超出了絕大多數投資者的想象，大有軋空飆升的味道。時下股市的上漲，更多是表現為一種貨幣現象。既然是貨幣現象，這樣的行情能有多大的運行空間呢？資金無疑是逐利的，哪里有機會就會往哪里去。當股市上了一個大臺階，原先那些被低估的股票價格經過連續上漲，已經變得不那么便宜以后，它們還會繼續受到增量資金的青睞嗎？

　　可是現在，持續回落的美元已經有所企穩并且反彈，國際大宗商品價格及股市也開始分化，境內市場中房地產銷售的情況似乎又還可以，成交量并沒有出現人們想象中的"冰封"局面。如此一來，那些曾經給人以做多股市想象的因素似乎在淡化，而如果在境內，人們無法找尋到其它因素接力，那么股市又會出現什么樣的局面呢？事實上，將在本周公布的9月份經濟數據，可能并不是很令人樂觀的。中國經濟所面臨的通脹與增長減速壓力并沒有得到明顯的化解。于是，可以說宏觀經濟是難以給股市的持續上漲提供足夠的支持的，相反還會帶來些許壓力。

今日要聞

　　戰略性新興產業五年內增加值將占GDP8%。《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》指出，至2015年，節能環保、新一代信息技術等戰略性新興產業要形成健康發展、協調推進的基本格局，產業增加值占國內生產總值的比重力爭達到8%左右，到2020年，這一比重力爭達到15%左右。

　　A股成交破歷史紀錄 后市或震蕩。上證綜指昨日早盤快速突破3000點，但在有色、黃金板塊的拖累下，兩市股指快速回落。截至收盤，上證綜指報收于2955.23點，下跌15.93點；深證成指報收于12649.3點，跌幅0.91%。

　　五中全會提出“十二五”經濟社會發展目標。中國共產黨第十七屆中央委員會第五次全體會議18日在京閉幕。會議通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十二個五年規劃的建議》。

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