策略主題

　　華安策略觀點——市場溫和中挑戰二千七

　　上周市場先揚后抑，個股表現分化較大。銀行股負面消息不斷，地產銷售放量但股價表現疲軟，金融、地產等權重股再次成為拖累市場下行的主要力量。另外，關于超級細菌和蜱蟲等疾病報道的消息較多，刺激醫藥股繼續沖高。中小板綜指在本周繼續創出新高，但短期回調壓力逐漸顯現。前期炒作的熱點逐漸開始退卻，鋰電池、稀土永磁板塊的龍頭個股都出現大幅震蕩，預期這兩個板塊的炒作可能暫時告一段落。未來市場走勢取決于能否出現新的持續性熱點。

　　我們認為，從短線趨勢判斷，市場預計將嘗試進行大小盤以及周期性非周期性之間的風格切換。短期內經濟企穩、政策微調以及8月CPI 低于預期均有利于這種嘗試。中期而言，經濟總需求和市場將要經受房地產市場從存在價格上漲壓力直接轉變到庫存快速堆積從而消減開工和投資的下滑壓力的考驗。預計9月末10月初將成為重要時間窗口的判斷，10月中下旬召開的十七屆五中全會將研究十二五規劃，很有可能成為改變市場運行節奏的一個關鍵因素。

　　八面來風——機構觀點參考

　　光大證券：上周A股市場沖高后震蕩幅度有所加大，除技術性因素外，宏觀調控政策的不確定性及監管力度的強化是市場震幅加大的主要原因。不過，在目前的政策環境和供求關系背景下，短期的各種“利空”因素會導致市場出現技術性的調整，但難以改變市場震蕩上行的運行趨勢。8月份宏觀經濟數據公布，CPI再創新高，市場預期管理層動用加息等手段的可能性加大。不過，我們認為，即使出現加息的情況更多也只是引發市場出現短線的震蕩調整。在整體經濟形勢向好，通貨膨脹仍處溫和可控的情況下，目前資金供給狀況足以維持以中小市值為主導的市場結構性機會。

　　海通證券：消費品領域基本面依然穩健，看好消費品領域的通脹受益板塊。8 月社會零售總額名義同比增18.4%，名義增速高于7 月份0.5 個百分點，實際增速高于7 月份0.3 個百分點。我們在7 月份擔憂的經濟增速下滑引發收入周期性下滑進而影響消費的情形并未出現。消費品領域的通脹勢頭仍在延續。CPI 同比增3.5%，高于7 月份0.2 個百分點，創22 個月新高,主要上漲動力來自食品價格、居住價格、醫療保健用品價格。

今日要聞

　　央行：8 月份人民幣貸款增加5452億元。央行11日公布的8月份貨幣信貸數據基本未超出市場預期。數據顯示，8月份新增人民幣貸款5452 億元，比去年同期多增1348億元，較7月份增加124億元。前8個月的新增貸款規模達到5.7萬億元，距全年7.5萬億元的額度還剩余約1.8 萬億元。

　　國家統計局公布8月經濟數據。國家統計局11 日發布數據，8 月份中國居民消費價格（CPI）同比上漲3.5%，漲幅比上月擴大0．2 個百分點，再創新高。CPI 環比上漲0.6%。8 月份工業品出廠價格(PPI)同比增長4.3%，漲幅比上月回落0.5個百分點。

　　8月規模以上工業增加值同比增長13.9%，環比增0.5%。裝備制造業、輕工類行業兩大行業帶動工業增速反彈。

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