策略主題

　　華安策略觀點——在結構調整中等待市場的轉機

　　上周市場快速下行，在K 線圖上以略帶下影線的大陰線結束全周交易。從市場表現來看，結構性行情特點明顯，估值相對偏高的中小股票出現快速殺跌行情，而地產、保險和銀行板塊本周都表現出一定企穩特征并呈現明顯資金流入跡象，表明市場投資人積極進行持倉結構調整。

　　復雜的國內外經濟環境致使宏觀政策的相機抉擇將帶來投資的不確定性，但在今年這種結構性熊市和結構性牛市并存的特征下，與其去揣摩和博弈政策，不如客觀評估數據，同時對市場的局部機會抱以積極的心態去挖掘個股。相信隨著政策和經濟形勢逐步明朗化，被過度追捧的一些行業和個股將持續回調，而一些被過度壓低的將恢復。

　　總體上看，市場熱點較為散亂且缺乏持續性，市場觀望氣氛依然濃厚，建議密切關注成交量的變化。

　　八面來風——機構觀點參考

　　海通證券：本周最主要的影響因素是宏觀數據的預期，本周進入宏觀數據發布前期的敏感時期。上周隨著PMI的公布，市場對該數據連續兩個月的下滑表露出一定的擔憂，那么對即將公布的6月以及上半年經濟數據的預期也將改變市場原先對于經濟的看法，市場情緒有可能會偏向悲觀。不過，暴跌后估值得到修復，金融等權重板塊估值調整空間壓縮，有望醞釀一定程度的反彈，上周的向下跳空缺口對股指構成一定的吸引力。但除權重股之外的小盤股估值修復過程還將繼續。

　　廣發證券：目前市場風險仍未完全釋放，底部區間預期下一小臺階的可能性更大，但向下空間有限。第四季度能否走出更高的向上行情取決于政府挽救經濟走入小衰退的政策力度、平衡短期增長與長期轉型的政策取向、以及市場對政策的認可度。未來一年內市場更可能走一個緩慢向上的行情，短期經濟增速下滑和中長期經濟轉型帶來的不確定性是決定A股走勢的重要因素。我們建議在行業配置上既要回避短期經濟下滑的風險，同時也要挖掘經濟發展規律中的長期價值。

今日要聞

　　逾七成公司中期業績預喜。截至7月4日，滬深兩市有713家上市公司披露了中期業績預報。其中，中期業績預增、扭虧或續盈的預喜公司合計550家，占已公布中報預告公司的77%。這些業績預喜公司主要集中在機械設備、電子元器件、化工、有色金屬、醫藥生物等行業。

　　統計局向上修正去年GDP增幅至9.1%。7月2日,國家統計局發布公告，對去年國內生產總值數據進行修訂，修訂后增速上調了0.4個百分點，達9.1%。

　　中國銀行宣布A+H股配股融資不超過600 億元。中國銀行7月2日在提交香港交易所的公告中說，中行將發行Ａ股配股股份及Ｈ股配股股份，預計配股融資總額將不多于600億元人民幣。

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