宏觀主題

　　華安宏觀觀點——近期政策面信息的評點

　　近期，國內政策方面傳遞了一些重要信息。首先，人民幣升值再度重啟，一周人民幣累積升值0.5%，雖然并沒有出現單邊大幅升值的局面，但也符合此次匯改重在彈性而非升值的判斷。再加上隨后公布的擴大人民幣結算試點范圍的配合，使得匯改對于推動人民幣國際化進程更趨穩健。其次，我們看到相關數據顯示，國有企業利潤增長仍然強勁，由此對從7月15日開始，取消包括部分鋼材、有色金屬建材等在內的406個稅號的產品出口退稅的消息，以及出口退稅的取消將對相關行業造成影響憂慮略有減少，部分行業出口退稅取消將在短期上不利于經濟增長，但從長期看仍有助于經濟結構的調整，符合今年國家經濟工作的重點。第三，審計署公布了部分省市的地方債務情況，雖然不容樂觀，但仍在可控范圍之內，目前地方政府債務已經引起中央層面的重視，債務水平的增長受到限制，但同時這也意味著地方政府在擴大建設投資上也將受到壓制。

　　熱門評析——怎樣理解增強人民幣匯率的彈性？

　　中國人民銀行新聞發言人6月20日發表談話，“進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性”。根據國內外經濟金融形勢和我國國際收支狀況，中國人民銀行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。

　　復旦大學經濟學教授孫立堅認為，增加“彈性”不能簡單地和“升值”畫上等號。換句話說，如果市場的投機力量推高了人民幣匯率，并造成中國經濟增長放慢、產業空洞化問題嚴重的時候，那么，中國政府一定會利用自己對外匯市場的干預能力來調整脫離中國經濟基本面的匯率水平。尤其是資本管理的掌控能力還沒有放棄的時候，即資本市場還沒有充分對外開放的時候，我國政府是有能力調節匯率，使其有利于中國經濟的健康發展。事實上，我們目前還不能把匯率彈性和改善中國對外貿易收支不平衡問題銜接起來。盡管外國很多政府和企業人士似乎都把中國今天的匯率制度變化“理解為”是中國政府終于開始邁出了對世界經濟失衡問題做出調整的第一步。

今日要聞

　　農行A股IPO價格區間確定。中國農業銀行29日公布的公告稱,根據初步詢價情況并綜合考慮市場環境等因素,農行確定首次公開發行A股的價格區間為人民幣2.52元/股-2.68元/股。

　　國內最大人民幣私募股權基金成立，首期募集110億。上海金融發展投資基金6月26日宣布,首期成功募集超110億元人民幣,這是國內迄今為止最大一只人民幣私募股權基金,也是唯一一只以金融為主要投資領域的產業投資基金。

　　央行：推進金融機構統一身份標識。為規范和加強金融業機構信息管理工作，確保金融業機構信息的真實性、準確性和完整性，促進金融業機構信息系統的互聯互通，央行日前發布《金融業機構信息管理規定》。

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