宏觀主題

　　華安宏觀觀點——國內經濟從過熱逐漸回歸

　　中國國家統計局5月28日披露，1-4月24個地區規模以上工業企業實現利潤9785億元人民幣，同比增長91.5%，增幅比一季度回落11.1個百分點。我們認為，1-4月份企業利潤同比增速出現回落，顯示在基數效應過后工業行業利潤增速將回復至可持續水平，未來將逐步回落。而主營業務收入維持高位，顯示需求依然強勁。而且，從數據上已可看出，國內經濟已從經濟過熱向正常的回歸，目前將逐漸進入政策的觀察期。

　　從資金面看，上周資金面偏緊，部分原因是在外圍流動性趨緊的環境下，目前資金有流出壓力，另一方面也顯示了央行的緊縮政策初見成效，但央行公開市場調控也迅速轉向，凈投放1450億，凸現了央行維穩的立場。同時長端利率出現下降，市場對通脹預期有所減弱，進一步弱化加息預期。我們覺得，流動性從經歷拐點后，在農行IPO 及權重銀行股融資分流預期下，短期仍差強人意。

　　熱門評析——今年或不會加息

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘29日在“2010年中國證券業協會投資者教育與服務巡講活動啟動儀式暨北京專場”上表示，今年通貨膨脹上升趨勢即將逆轉，盡管通脹仍有一定上升空間，但年內將呈現倒“V”型走勢，中間高兩頭低。他判斷，緊縮政策將進入觀察期，人民幣升值將推遲，加息年內或不可見，抑制房地產需求的政策還可能出臺，但也難以再加碼。

　　哈繼銘表示，這主要由幾方面因素決定：第一，歐洲債務危機打擊需求，加上美元升值，國際大宗商品價格大幅回調，我國PPI已經到達頂部，預計未來將回落，其對CPI的傳導壓力也將減弱；第二，生豬截至4月底的存欄數仍高于需求，同時國家組織三次收儲，這都將抑制未來豬肉價格的漲幅，國內食品價格可能將回落；第三，歐洲財政緊縮將抑制通脹，歐美經濟均面臨緊縮風險，這也會減輕中國的通脹。他分析，我國緊縮政策將進入觀察期，人民幣升值可能會推遲，加息年內或不可見，抑制房地產需求的政策還可能出臺，但難以再加碼。

今日要聞

　　國務院確認房產稅改革。國務院昨日批準并公布發改委制定的《2010年深化經濟體制改革重點工作的意見》，這份文件將“逐步推進房產稅改革”列入了今年的財稅體制改革的目標當中。

　　今起成品油價下調。發改委決定自6月1日零時起，汽柴油每噸分別降低230元和220元。這是綜合考慮當前國內外經濟形勢、國內成品油市場供求情況，按照現行成品油價形成機制作出的決定。

　　李克強：調結構對促進持續發展具有關鍵作用。國務院副總理在第11期《求是》中發表文章指出，當前我國經濟結構既面臨十分嚴峻的挑戰，又面臨新的戰略性調整機遇。調整經濟結構是轉變經濟發展方式的重要內容，對促進持續發展具有關鍵性作用、決定性意義。

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