策略主題

　　華安策略觀點——與外圍市場聯動A股慣性調整探底

　　受到外圍市場下跌的影響，A 股市場未能延續上周后半周的小幅反彈態勢，重新步入下跌通道。我們認為，短期市場依然面臨宏觀面的較大不確定性，大盤藍籌在超跌后可能有低位整理或者反彈的要求，但偏弱的市場背景和流動性緊縮決定了大盤股在未來一段時間較難走出趨勢性的上升行情。同時，考慮到中小盤個股未來將面臨進一步的分化，由此，我們判斷短期市場將維持弱勢格局。但是，基于整體市場已經經歷了一輪再一輪的急跌的過程，我們判斷未來市場下跌力度將減弱，市場有望重新回歸結構性行情。

　　從策略上看，一方面，在2500 點附近殺跌的動力將趨緩，另一方面市場尚處于較為疲弱的特征，因此操作上將相對保守，偏向防御。未來市場將主要受制于基本面和政策的反復博弈，但我們現在對于中期前景的擔憂已經有所減輕。

　　八面來風——機構觀點參考

　　中金公司：中金公司周五發布全球投資策略指出，中國股市自高點下跌已超過20%，進入技術上傳統的熊市定義，技術性反彈即將出現，反彈持續性將取決于國內宏觀調控的超調風險和外圍市場動蕩能否平息。受房地產調控、存款準備金率意外上調以及歐洲主權債務危機影響，中國股市自4月中旬以來持續下跌，與去年8月份的高點相比，跌幅超過20%，正在進入技術上傳統的熊市區間。

　　招商證券：上周五滬深兩市呈弱勢震蕩格局，滬指2700點得而復失。盤面上看，表現較強的金融、石化、煤炭等權重板塊上周五普遍表現較弱，中小盤個股表現相對活躍，新疆、西藏等區域振興規劃及新興產業板塊走勢較強，市場熱點仍較為凌亂，反彈持續性較弱。技術上看，5日均線對股指形成支撐，5日均線開始拐頭向上，技術指標將支撐市場繼續反彈，但萎縮的成交量表明場外資金觀望氣氛較為濃厚，投資者信心仍然不足，若成交量不能有效放大，反彈高度不宜樂觀。

今日要聞

　　溫家寶：防止多項政策疊加的負面影響。13 日晚國務院總理溫家寶在天津強調，要注重宏觀經濟政策的協調配合，既形成調控整體合力，又要防止多項政策疊加的負面影響，始終合理把握政策力度。

　　外管局：今年重點關注資本流入壓力。外管局國際收支司司長管濤15 日表示，目前我國面臨資本流動壓力重新加大，今年應重點關注資本流入壓力，同時防范國際金融沖擊波可能帶來的資本流動風險。

　　商務部：我國國際貿易定價權幾近崩潰。 商務部新聞發言人姚堅昨日直言，中國當前面臨一大問題是大宗商品定價權的缺失，產業集中度低是當前影響我國原料市場話語權的一個重要因素。

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