宏觀主題

　　華安策略觀點——以時間換空間，市場蓄勢等待

　　盡管全球各大央行高舉“退出旗幟”，但歐央行和英國央行均保持現有利率不變，僅有馬來西亞央行四年來首次加息，表明世界經濟復蘇腳步仍相對遲緩。無論如何，2010年兩會順利召開，市場普遍預期“調結構、三農問題、城鎮化建設”等成為主要議題，加快經濟發展方式轉變將主導我國經濟領域的深刻變革，經濟結構調整主要需求面和供給面的結構調整，這些主題方向將對中國經濟未來的發展和二級市場的熱點影響產生一定的影響。值得關注的是，融資融券試點進程大致清晰，有望在3月份正式推出，對市場流動性預期帶來變化。

　　從總體而言，盡管由于市場對未來沒有形成明顯的一致預期，使得大盤走勢表現的相對微妙，但場內熱點依然不少，賺錢效應猶存，投資、投機兩類操作方式堅守著各自陣地，下一步關注重點將重新回到近期即將密集公布的年報所反映出來的個股基本面，績優股將逐漸獲得市場認可。市場或將以一種時間換空間的方式完成本輪蓄勢調整。

　　八面來風——機構觀點參考

　　中金公司：大盤走出低迷徘徊格局的必要條件是在當前政策條件下盈利仍然能如期穩步增長。調整后的宏觀政策的輪廓已經清晰，并很可能在一段時間內維持現狀，經濟降溫的跡象也略有顯現。市場轉向擔心政策可能顯著影響上市公司業績，這個不確定性仍將左右短期市場的震蕩格局。經濟活動傳統旺季的到來（3-5月）如能確認市場目前的增長預期，則將帶來盈利推動的市場上揚（"先抑后揚"的第二階段）。

　　申銀萬國：上周股指基本呈現沖高回落的震蕩行情。周四的大陰線，主要受到了技術壓力以及傳聞的影響，也表現出市場心態的不穩定。雖然盤中熱點不斷輪番炒作，但也給投資者帶來了“審美疲勞”。市場趨勢的反復，也表明目前市場上漲的基礎并不牢固。從基本面來看，市場目前總體的估值水平并不高，大幅調整的可能性不大。我們估計短期內股指可能會在3100點的上下100點進行波動，總體維持震蕩整理的行情。建議投資者本周繼續關注兩會。

今日要聞

　　今年GDP增長8%左右， 積極擴大直接融資。溫家寶總理3月5日作政府工作報告時指出，今年經濟社會發展的主要預期目標是，GDP增長8％左右，CPI漲幅3％左右。要積極擴大直接融資，更好地滿足多樣化投融資需求。

　　朱從玖：考慮新股存量發行及券商配售。針對新股高發行價、高市盈率、高募集資金的“三高”問題，中國證監會主席助理朱從玖表示，將從制度上加強新股定價合理性，考慮存量發行、券商配售和網下配售股份的鎖定問題。

　　中國1-2月貿易順差下降50.2%。商務部部長陳德銘6日表示，中國的出口剛剛出現恢復性增長，出口需要2－3年時間才能恢復到2008年的水平。

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