策略主題

　　華安策略觀點——震蕩市格局應更關注業績改善

　　上周，09 年宏觀經濟數據陸續公布。清晰顯示，去年國內對經濟采取了較強的刺激政策，大量貸款的投放，部分經濟指標相對過熱。于是，在市場對宏觀調控的擔心加劇的同時，市場出現了一定幅度的震蕩和調整。

　　我們認為，2010 年上市公司的業績應不會脫離市場預期的判斷，同時，從估值的區間來看，2010 年的估值處在較為合理的位置。目前市場的總體PE 在27 倍左右，滬深300 的PE更低，在21 倍左右。今年A 股向上的機會大，但不會以單邊上漲的方式體現。預計，今年將會是一個大趨勢向上的震蕩市。

　　從市場投資方向而言，行業研究和個股挖掘的機會凸現，個股深度研究的價值將決定2010 年的超額收益。2010 年更多的機會是來自業績改善，有所改善并有持續性的行業為銀行、醫藥、零售、煤炭、機械等相對估值不高的行業。

　　八面來風——機構觀點參考

　　銀河證券：目前宏觀經濟走勢良好，2009 年的數據證實了這一點。企業利潤繼續回升，出口顯著改善，經濟總體上沿著復蘇軌道上繼續前行。雖然當前的有利因素不少，但如果不超預期，市場向上動力不會很強。因為市場在經濟和業績良好的同時，面臨著很多不確定性因素。當前的震蕩是全年走勢的階段性展示，預計全年上證綜指的核心波動區間在2700-3900 點。短期看，弱勢震蕩可能仍然會持續，即便有反彈，力度也不會很強。

　　長城證券：隨著12 月份宏觀數據的出臺，加息等調控政策預期進一步提前，大盤上周在系列利空消息打壓下破位下行。展望春節前走勢，預計整體仍以弱勢調整為主，融資融券、股指期貨對大盤的正面影響有限，因此每一次反彈都是投資者降低倉位的好機會。在操作策略上，我們堅持認為藍籌股整體機會不大，但是需要關注銀行、券商股短期走強的機會；題材股仍然是今年的主流熱點，區域振興、創新型產業等主題投資仍有持續表現機會。

今日要聞

　　證監會窗口指導融資融券十二大業務環節。為保障融資融券試點平穩推出，中國證監會前期已對11 家參與2008 年全網測試的證券公司就主要業務進行了窗口指導，涉及12 個方面重要內容。

　　央行：發展競爭性農村金融市場。中國人民銀行副行長劉士余日前表示，今后要全面推進農村金融產品和服務方式創新工作，讓農村金融服務于強農惠農、農業產業化發展和城鎮化發展。

　　融資融券試點凈資本門檻提高至50億。中國證監會公布《關于開展證券公司融資融券業務試點工作的指導意見》。指導意見設置的融資融券試點券商門檻有7 條，具體包括：最近6 個月凈資本均在50 億元以上等。

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