宏觀主題

　　
　　華安宏觀觀點——宏觀調控可能加碼

　　從國外情況下，美國經濟四季度仍有望獲得5%左右的環比折年率GDP 增速，但其經濟增速持續回升缺乏力道的狀況也很明顯。我們認為，由于資產負債表重整導致的信貸緊縮、由于無就業復蘇模式的重演、由于財政壓力需要緩解等，會導致回升過程為沖高回落。但是由于歐洲的情況更為困難，我們仍然認為美元是一個中期走強的趨勢。

　　我們認為，從主要數據和事件看，四季度企業利潤同比增速很可能是超過市場20%-25%的預期區間的。1 月份出臺貨幣信貸調控政策較多不加息，2 月份隨著數據進一步加強、通脹率進一步快速上行，調控是需要加碼的。當然，我們判斷升值是更好的政策，但由于其調控實體經濟和通脹預期效果更慢，因此何時會用存在較大不確定性。由此，我們認同市場將繼續震蕩的觀點，因為市場對于政策的預期看來還不充分。

　　熱門評析——目前加息時機尚不成熟

　　國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌日前在上海表示，今年中國經濟仍然會保持較高的增長速度，起碼是8%，同時也能夠把物價漲幅水平控制在3%左右。他還表示，在美國加息之前中國加息可能招致熱錢流入，而中國的CPI 目前也在可控范圍之內，因此，中國目前加息時機尚不成熟。

　　夏斌還表示，按照中國經濟的實踐和經驗來看，今年要繼續保持8%左右的經濟增長，貨幣信貸的增長速度回歸到過去正常年份就夠了，今年16%或17%的貨幣增長照樣能夠保持8%的經濟增長。今年的政策將是動態變化的，仍要保持較高的投資增長速度，但是要加大對三農、中西部以及公共基礎設施、戰略性新興產業的投資。在消費領域，重點是提高居民的消費力。

　　夏斌說，要繼續推進金融開放戰略，人民幣要逐漸國際化，或先區域化。先實現人民幣區域化要做好三件事，一是讓人民幣出去，二是要想辦法讓人民幣在離岸市場運轉起來，三是要有適當的管道讓這些人民幣能再進來。

今日要聞

　　保期指平穩上市證監會再提四要求。證監會對股指期貨的上市推進工作提出四項要求：中金所要將投資者適當性制度落到實處，各證券公司要嚴格開戶審核制度，本著“成熟一家、驗收一家、開業一家”的宗旨規范中間介紹業務，開展信息技術系統升級、聯網和測試。

　　信貸井噴后明顯回落。今年1 月份繼前兩周較快的信貸投放之后，在有關窗口指導及部分銀行自身調節的情況下，第三周新增信貸的規模出現明顯的回落，但并非市場傳聞的新增信貸全面暫停。

　　世行上調今年中國經濟增長率至9%。世界銀行預測局局長昨日在北京表示，中國經濟的復蘇勢頭表現強勁。預計今年中國經濟增長率為9％，比2 個月前的預期上調0.3 個百分點。

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