策略主題

　　華安策略觀點——市場活躍度未降低

　　雖受存款準備金率上調影響的打壓，但市場總體表現較為強勁。從上證綜指的表現來看，政策出爐當日曾出現過超過百點的下跌，但最終一周仍然表現為小幅上漲，幅度為0.88%，表明市場投資人對于后市表現抱有一定信心。我們認為，隨著調控政策對市場預期影響正常化之后，政策緊縮風險有所消除的同時，穩定性慢慢出現，當然，流動性也恢復到相對平緩期。

　　縱觀市場表現，短期分析，市場對于主題類個股的投資交易仍比較熱衷，延續著去年的行情特點。從熱點來看，繼3G后，世博主題持續升溫，表現出明顯的資金快速流入。而相比較，券商、銀行等板塊繼續表現震蕩整理的格局。我們認為，資金結構性流動的特點仍將成為行情的主流，低估值的金融板塊的魅力仍在孕育之中，出口復蘇主線下的航運等板塊活躍度提升，消費主線下的個股仍搶奪眼球。

　　八面來風——機構觀點參考

　　銀河證券：本周是宏觀經濟數據的密集披露期,但宏觀經濟和上市公司業績的好轉，符合大多數投資者預期，也已經被市場所反映。我們認為，震蕩市和平衡市將在較長時間內成為市場的主要運行特點，因此應該把重點放在投資策略和配置方面，精選行業和個股。就目前的市場情況來看，我們認為風格切換難以順利展開，中小盤股仍將是市場的熱點，看好信息技術與通訊、化工、水運、商業貿易板塊。

　　海通證券：2010 年在通脹回升而流動性偏緊的大背景下，市場的機會更多的體現在局部而非全局，政策性、事件性、階段性行情將取代09 年的全面開花、單邊上漲的市場行情。短期來看“二八轉換”不具備現實條件。地產股的企穩是“二八轉換”的前提，實現“二八轉換”的導火索最大的可能是股指期貨時間表的頒布，我們將密切關注股指期貨的推進進程。在局部領域，我們看好區域板塊中的新疆、上海和重慶，以及低碳板塊。

今日要聞

　　準備金率今起上調，央行否認政策收緊。今日起，存款類金融機構人民幣存款準備金率將上調0.5 個百分點。但是，央行研究局局長張建華表示,存款準備金率僅是央行多種貨幣政策調控工具之一,本次調高準備金率仍是一個中性工具,并非貨幣政策收緊的標志。

　　09 年海關稅收同比增0.6%。海關總署最新公布的數字顯示，2009 年海關稅收凈入庫9213.6 億元，比2008 年多收52.5 億元，同比增長0.6％。

　　去年銀行不良貸款繼續雙降。銀監會16 日披露，截至09 年12 月末，我國境內商業銀行不良貸款余額4973.3 億元，比年初減少629.8 億元；不良貸款率1.58％，比年初下降0.84 個百分點。

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