策略主題

　　華安策略觀點——市場重心震蕩上移是大概率事件

　　從市場層面觀察，不論是中央經濟工作會議還是哥本哈根氣候大會均未能給市場帶來足夠的興奮點，臨近年末資金回籠壓力是主要原因之一。A 股年底前特有的機構結帳、資金回籠等現象加劇了短期資金面的失衡，進而導致階段性的震蕩幅度有所加大。同時由于投資者期待中的跨年度行情遲遲沒有出現，失望之余也造成了部分謹慎資金選擇落袋為安。

　　我們認為，市場會繼續弱勢震蕩一段時間，主要是隨著經濟數據走強，政策退出乃至壓制房地產泡沫的措施會不斷加強，而經濟走強已經在市場預期之內，但政策變數較多很可能超預期的東西多，所以市場會弱勢震蕩。但是，隨著時間跨入2010 年，市場預期以及流動性狀況都可能迅速發生轉化，相信現階段表現不會是未來市場的常態。

　　相信在高增長、低通脹的宏觀經濟背景下，在企業利潤面臨加速增長、市場流動性依然充裕的有利條件下，市場重心在反復震蕩中逐步上移應是大概率事件。

　　八面來風——機構觀點參考

　　光大證券：從基本面上看，比較一致的預期是預計明年GDP 增長9%-10%、CPI 增長3%左右、貨幣信貸增長在17%-18%之間。以上一致預期已顯示了2010 年高增長、低通脹、流動性依然寬松的經濟運行模式?？傮w看，近期市場雖然出現一定程度的調整，但仍在上升通道中運行，再加上宏觀基本面良好和業績增長的支持，目前的震蕩為布局低估值的行業和板塊和業績增長顯著的公司提供了投資機會。

　　銀河證券：近期新股發行速度之快超乎各方預期，加上臨近年底部分資金進入結算期撤離市場，二級市場資金面存在壓力，在短期內難以釋放，預計短期大盤維持弱勢震蕩格局，投資者應該保持謹慎。從中長期看，我國經濟持續好轉下企業盈利大幅改善，股指中樞震蕩上行是大趨勢，長期投資者可對低估值板塊已經“調結構”帶來的經濟增長轉型板塊進行布局。

今日要聞

　　哥本哈根峰會達成無約束力協議。聯合國氣候變化大會于當地時間十九日下午在丹麥首都哥本哈根沉重落幕。會議通過的《哥本哈根協議》無法律約束力。

　　銀行業明年融資需求將達5000 億。中國銀監會業務創新監管協作部主任李伏安19 日表示，在今明兩年的銀行業發展中，銀行對資本市場的需求非常強烈，銀行業明年融資需求將達5000 億。

　　高尚全：加快資源價格形成機制改革。中國經濟體制改革研究會名譽會長高尚全建議，通過深化市場化改革，建立反映資源要素稀缺程度的價格形成機制，完善財稅政策控制資源供給需求。

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