策略主題

　　華安策略觀點——市場持續上行的動力未減弱

　　從上周消息面上看，積極的內容頗多。國家統計局公布的數據顯示， 1-10 月份，社會消費品零售總額101394 億元，同比增長15.3%，比上年同期回落6.7 個百分點，比1-9 月份加快0.2 個百分點。央行11 日發布的《第三季度貨幣政策執行報告》稱，將繼續實施適度寬松的貨幣政策。因此，無論在資金面還是對未來經濟樂觀預期的消息上，繼續利好市場，良好的宏觀數據對于提升投資人的參與信心同樣有積極的意義，從而對市場形成正面支持。與此同時，隨著全球經濟復蘇與通脹預期的提升，人民幣升值趨勢可能更加明顯，再配合上市公司業績的改善，A 股緊隨B 股持續快速上行。

　　從市場投資方向來看，經濟已從結構性復蘇轉向全面復蘇階段，需求端受益的中游制造業和下游消費服務業將尤為引人關注。我們將重視受益于經濟復蘇和投資拉動；受益于政策從保增長轉向“調結構”的投資方向，關注內需導向、出口回暖、低碳經濟等投資主題，并對低估值金融板塊反彈懷有預期。

　　八面來風——機構觀點參考

　　銀河證券：當前投資者低價買入股票的難度在增加。近期市場的一個重要特征就是市場波動幅度越來越小，基本上都是當日完成盤中震蕩，而且幅度都不大。這說明投資者看好未來，不給空倉者和低倉位者低價買入或回補股票的機會。盡管部分機構投資者有一定的謹慎心理，但對后市看空者寥寥無幾，這樣的市場氛圍與9 月份的普遍謹慎甚至悲觀情緒有天壤之別。我們堅持認為，四季度上證綜指或將突破3400 點并沖擊3800 點，而11 月有可能挑戰前期高點。

　　廣發證券：從目前中小板的超額收益、估值溢價來看，正處于歷史高位回歸均值的啟動階段，在這一過程中，結合宏觀經濟復蘇的步伐，市場的超額收益將主要體現在大盤股之上，而基于中小板上市企業自身受經濟波動影響相對較小的特點，我們建議適當配置具有安全邊際、業績支撐的中小板個股。

今日要聞

　　鞏固經濟復蘇勢頭 推動平衡有序發展。亞太經濟合作組織第十七次領導人非正式會議第二階段會議15 日在新加坡總統府舉行。國家主席胡錦濤出席會議并就世界經濟增長發表重要講話。

　　全年工業增加值預計增長10.5%。工信部部長李毅中14 日透露，今年11、12月工業增加值將同比增加16%左右，全年預計增長10.5%左右。按照現在的產業架構，完全可以保證實現GDP 增長8%的目標。

　　“十二五”期間將對經濟結構大調整。目前中國政府已開始啟動第十二個五年規劃的研究編制工作。

　 上交所新一代交易系統23 日投入運行。

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