宏觀主題

　　我們認為，隨著未來宏觀經濟數據的陸續明朗，接下來市場將進入經濟復蘇和盈利回升的再確認階段。

　　我們判斷，中國經濟將迎來一個高增長、低通脹的階段，具體是：內需繼續保持旺盛，固定資產投資增速將繼續維持在高位，引致投資和自主投資將逐漸恢復。消費將繼續穩定于目前較好增速。外需疲弱但邊際上拖累變小。出口同比迅速向零收窄明年可能達到10%左右的正增長；進口同比增速快速回升，貿易順差同比跌幅進一步擴大。產出增速保持強勢回升。產銷率緩步恢復，規模以上工業企業利潤強勢恢復。通脹非常溫和。

　　在經濟快速恢復的基礎上，我們認為企業盈利也將很快迎來加速回升的一個階段。我們看到，1-8 月工業企業利潤同比下降10.6%，較1-5 月的-22.9%大幅收窄；6-8 月單季同比增速自08 年四季度以來首度實現正增長，且同期銷售利潤率已回升至6%的正常區域，上述數據均顯示出企業利潤已經處于快速回升的過程之中。

　　熱門評析——經濟穩定發展需要啟動民間投資

　　著名經濟學家李康日前指出，國際金融風暴爆發后，中國政府實施了前所未見的寬松貨幣政策和擴張財政政策。從世界范圍來看，中國經濟成為率先出現復蘇跡象的國家。但是，中國經濟并不能說就此徹底走出危機。

　　2009 年上半年，國內經濟增長主要依靠的還是政府主導的基建投資拉動，而資金也主要流向了國有及國有控股企業，民營中小企業在投資項目機會和融資上都處于明顯劣勢。目前，政策的直接主要受益方還僅限于國有經濟部門，對于拉動就業乃至促進內需消費都沒有太多影響。

　　統計數據顯示，我國民營經濟提供的城鎮就業崗位占全部就業崗位的75%以上，因此，從短期經濟刺激政策能否持續的角度，激活民間資本，拉動就業進而拉動居民消費都是關鍵所在。長期而言，民營經濟對中國經濟增長質量、結構轉型的重要性，都被中外歷史所一再證明。

今日要聞

　　成品油價今起每噸上調480 元。近日，國家發展改革委發出通知，決定自11月10 日零時起將汽、柴油價格每噸均提高480 元，測算到零售價格90 號汽油和0 號柴油(全國平均)每升分別提高0.36 元和0.41 元。

　　今年基金已發行2700 億，遠超去年全年。截至11 月9 日，今年以來已發行成立109 只基金，共募集資金2689.11億元，遠超08 年2033 億元。

　　國際板首批試點將設"高門檻"。上海證券交易所副總經理劉嘯東表示，境外公司在中國發行上市的規則正在制定中，境外企業在國內上市仍須先行試點，首批試點設立的門檻較高，上市公司數量不會很多。

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