策略主題

　　華安策略觀點——趨勢性上行格局暫難變

　　從上周消息面上看，全球各國密集議息，澳大利亞央行一月內兩次加息，但日英美和歐洲央行然維持基準利率不變，英國更是擴大了量化寬松的規模。目前外圍各類經濟數據暗示著復蘇之路的持續，我國也在政策上對部分行業給予支持，進一步鞏固經濟形勢。資本市場運行的整體外圍環境尚具暖意。

　　從市場的估值水平來看，無論從PE 還是PB 衡量，均處于歷史長期平均水平附近，整體市場估值相對合理，一旦市場盈利提升帶來隱性估值水平的相對低估，意味著未來市場仍然具備了進一步提升估值的空間。此外，從國際估值比較來看，A 股已經不再是全球最貴的市場，A/H 股溢價率這一指標也處于歷史相對較低的水平，預計向上仍然還有空間。

　　隨著三季報密集披露，投資者將開始展望明年，績優藍籌品種成為首選的同時，成長性較好的中小市值品種也將獲得青睞，短期來看大盤趨勢性向上運行格局暫難改變，但區間震蕩或成一種常態。

　　八面來風——機構觀點參考

　　高盛亞洲：實體經濟增長保持強勁，預計10 月工業增加值同比增幅將從9 月份的13.9%升至16.0%，意味著月環比折年增幅將從9 月份的16%升至19%左右。通貨緊縮已經結束，預計10 月份居民消費價格指數(CPI)同比增幅可能會進一步上升，將從9 月份的-0.8%升至-0.5%，如果預測與實際數字相符的話，則意味著CPI 和PPI 的環比數據將連續4 個月實現正增長。10月份的信貸增長方面，可能維持在與三季度相近的水平上。

　　長城證券：近期市場震蕩盤升，上升格局基本上為“進二退一”。從日K 線看，呈現出底部逐步抬高、成交量溫和放大的態勢。雖然消息面復雜多變，世界經濟復蘇一波三折，國際股市大幅動蕩，國內創業板正式開盤交易，但是伴隨著宏觀經濟繼續穩步回升，投資者心態漸趨穩定，做多力量全面集結，沖擊新高的時機已經日趨成熟，大盤年內有望創出新高。

今日要聞

　　G20 財長央行行長達成共識，繼續保持刺激措施。二十國集團財長和央行行長會議7 日結束，會后發表聯合公報稱：各國將繼續保持經濟刺激措施，直到全球經濟復蘇得到確認。

　　國務院正式批復同意天津市調整濱海新區行政區劃。國務院日前批復同意天津市調整濱海新區行政區劃，標志著濱海新區行政管理體制改革全面啟動。

　　祁斌：中國已成為世界最大的IPO 市場。今年中國市場IPO 約900 億，遠遠領先于其他市場，但中國的資本市場還有很多機制上的問題亟待解決。我們的目標是2020 年左右成為世界第一流的市場，中國資本市場的發展路徑是市場化、法制化、國際化。

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