宏觀主題

　　華安宏觀觀點——經濟繼續回升，不確定性加大

　　美國經濟如期復蘇，但其持續性仍然飽受懷疑。在政策刺激效力逐步退卻后，高企的失業率、信貸緊縮等，都將對美國經濟持續復蘇的核心——居民消費支出構成壓制。另一方面，復蘇的良好預期已經充分反映在資本市場和商品市場中，這意味著隨著持續復蘇艱巨性的不斷顯現，市場將面臨重回現實的壓力。歐元區經濟也有望開始回升，但同樣十分艱巨、緩慢。

　　另一方面，各國的退出正在繼續發生。對于資源國、小國，其更早退出獲利更大，因為這意味著它可以從大國的尚未退出中獲得其刺激的外部效應，同時更好地保持國內平衡。盡管不斷有退出的信息，但對于主要經濟體，退出仍然是一個非常漸進和緩慢的過程。短期內不會有標志性的退出操作發生。

　　國內經濟繼續回升，但匯率方面面臨的壓力繼續加大，同時甲流進入傳染高峰期以及天氣異常對農業生產的打擊，都帶來了不確定性。

　　沙特宣布更改原油定價機制值得高度關注，這是否是原油與美元脫鉤的開始？對于原油期貨市場這將發生何種影響？需要密切觀察和深入思考。

　　熱門評析——今年中國GDP增速可達8.5％

　　野村證券最新經濟報告指出，在最近的全球金融危機和經濟衰退期間，在投資推動下的中國經濟增長表現實在令人震驚。野村預期今年中國GDP增速達到8.5%，明年達到10.5%。

　　野村中國區首席經濟學家孫明春表示，和世界其他國家一樣，中國也因為全球進口需求的嚴重萎縮而受到打擊，預計今年出口額下降18%，但固定資產投資的名義增長率達到35%，這與其他主要經濟體形成了鮮明對比：美國出口下降11.1%，私人部門非住宅固定投資下滑19.2%；日本的這兩個數字分別為-26.1%和-17.6%；歐元區為-14.6%和-10.3%。

　　孫明春認為，本輪投資興起的速度和規模令人震驚。今年前九個月的城鎮固定資產投資同比增長了33.3%，而去年同期的增速為27.6%；新開工城鎮固定資產投資的項目數量年同比增加了41.2%。本輪投資熱潮所帶來的一個重要影響是，幫助調整了全球不可持續的失衡問題。

今日要聞

　　前三季投資對GDP貢獻逾七個百分點。國家統計局固定資產投資統計司司長汲鳳翔昨日表示，據初步測算，前三季度最終消費對GDP的貢獻為4個百分點，而投資貢獻了7.3個百分點。他表示，下半年投資增幅有所波動，但總體上仍保持了較快增長。

　　工信部長：4季度工業增加值增幅可達15%至16%。工業和信息化部部長李毅中2日表示，我國工業經濟已經度過了最艱難的時期，企穩向好的局面逐漸得到了確立。預計第四季度規模以上工業增加值增幅可達到15%至16%。

　　招商證券擬發不超過3.6億股A股。

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