策略主題

　　華安策略觀點——基本面主導下的業績浪行情值得期待

　　今年前8 個月的宏觀數據進一步顯示，經濟的加速恢復已經確立無疑。目前，市場對于經濟的快速恢復基本沒有異議，而核心的分歧則集中在此輪經濟復蘇的持續性上。我們認為，決定復蘇持續性的兩大關鍵變量，一是民間投資能否真正啟動（集中體現在房地產投資上），二是出口能否有超預期的表現。而復蘇的情況也將影響市場的變動方向。因此，我們需要進一步確認經濟恢復的強度及其持續性；同時，政策轉向的時間與力度，以及由此帶來的流動性變化也會對市場發展構成影響。

　　根據我們的判斷，一方面，經濟強勁復蘇態勢的進一步確立為市場提供了堅實的基本面支持，另一方面，資金供求關系的變化和政策方向上的可能轉變。在這一態勢下，市場的雙向波動很可能因此顯著加劇。因此，在市場估值水平相對合理，企業利潤加速回升的前提下，預計如果不出現過度的流動性緊縮，則基本面主導下的業績浪行情有望出現，資產配置上側重需求端受益的中下游行業。

　　八面來風——機構觀點參考

　　中金公司：基本面方面，三季度業績預覽顯示業績基本符合預期的概率較大，大幅超出預期的可能較小。從九月份領先指標PMI、部分重點城市九月房屋銷售情況來看，總體上大幅度超出預期的可能性也不大。流動性方面，對大小非十月的巨量解禁不必過分擔心，但隨著創業板股票的批量推出以及增發再融資的持續進行，流動性方面依然存在一定壓力。綜合來看，市場在近期內仍有望延續震蕩走勢，短期建議重點關注業績改善相對確定的消費和部分中游板塊、通訊設備板塊。

　　中信證券:四季度市場將重拾上升動力，10-11 月份A 股市場是承接今明兩年行情轉換的重要續勢期，四季度中下旬將是市場重新進入上行空間的重要時機。短期而言，四季度行業配置核心驅動力將為結構性出口復蘇和房地產投資增長，地產產業鏈也值得重點關注。

今日要聞

　　匯金增持工中建三大行股份。工行、中行和建行昨日分別發布公告，三家銀行于10 月9 日收到股東中央匯金公司通知，匯金公司已于近日通過上交所交易系統買入方式增持三家銀行A 股股份，并擬在未來12 個月內以自身名義繼續在二級市場增持三大行股份。

　　QFII 投資額度上限升至10 億美元。國家外匯管理局10 日發布《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》，將單家QFII 投資額度上限由8億美元調整至10 億美元，將養老基金、保險基金、開放式中國基金等中長期QFII 機構的本金鎖定期縮短至3 個月。

　　第二批創業板公司敲定發行價，明天集體申購。

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