交流時間：2009年09月09日
基金經理：許之彥，華安中國Ａ股增強指數基金經理

 

問：　許經理，問下，目前這個行情是否還有上漲的空間,短期內是否有回調的可能性？

答：　前期由于監管層對銀行體系流動性的監管等因素，市場出現了較大的調整。對未來，我們不悲觀，經濟增長是沒有問題，估值目前已經不貴，微觀層面業績的改善是可以預期的。中期，我們相對樂觀。

 

問：　許經理，目前中國A股與貴公司發行的ETF聯接基金都是您管理，問下個人投資者應該買哪個比較好？

答：　非常好的問題！MSCI中國A是一只跨滬深兩市寬基的指數基金，該指數基金完全可以和滬深300進行比美。MSCI在指數編制上有一定的優勢，在指數調整上采用了平穩的方式，也有利于基金減少沖擊。180指數是單個市場，是上海交易所具有行業、規模、流動性等因素的指數。180ETF聯接基金通過ETF這個高效、快捷的工具，低成本獲得180指數的收益。這兩個都是很好的指數，兩只基金都是市場口碑很好的基金，差異在于覆蓋市場有所不同。如果您看好滬市大中盤股票，從目前市場的比較來看，180指數是最好的指數。如果您希望獲得中國市場代表性的收益，那么可以選擇中國A股，該指數在全市場代表性上具備非常優良的特征。感謝！

 

問：　許經理，一直想投資一些指數型基金，就是擔心市場下跌。您認為怎樣的估值范圍對于A股市場是合理安全的呢？

答：　估值的合理性受到經濟的預期、流動性的情況、股權溢價等因素影響，國內經濟增長較快、流動性較為寬裕、股權溢價明顯，在估值上可以有一定幅度的溢價。目前的動態估值是不高的，大概在20倍左右。我認為，還是有一定的提升空間。指數基金適合的投資：1. 長期投資；2.階段性看好市場，獲得階段性收益 3.定投。多謝！

 

問：　我想問下，A股作為一個增強指數基金，如何增強？

答：　增強策略有：一是對于預期進入指數的擬成分股，二是對托管行等替代股，三是通過數量和基本面相結合選擇略微增強的行業和個股。目標既較好的擬合指數，又能夠略微戰勝指數。多謝！

 

問：　您也要做180ETF聯接基金的基金經理了，您感覺這只新基金前途如何？

答：　是。ETF市場是一個非常有潛力的市場，我們知道，ETF的高效、快捷、動態聯系了一二級市場的優良特征，隨著市場認可度的逐步提升，我覺得未來的增長是比較好的。180指數是上海交易所的旗艦指數，該指數具備了成為最好ETF指數的特征，我對做好做大該只產品充滿信心！感謝您的關注！

 

問：　我現在還在定投華安中國A股，最近好象沒有宏利好？

答：　指數基金在定投方面的優勢主要是能夠有效跟蹤指數，通過持續長期的定投方式，獲得相對平穩的平均收益。對定投效果的考量，還是需要一定的時間，譬如3-5年，或者更長。多謝！

 

問：　許經理，近期中國A走的不錯，偏離度小了，請問您是否在增強部分做過調整呢？

答：　感謝您的關注！如半年報提到，下半年，在部分防御性行業上有一些增強，近期也取得了不錯的表現。我們會繼續努力，力爭體現出增強指數的特點。

 

問：　請談談您對后市的看法？現在買指數基金合適嗎？

答：　市場觀點可以看剛才的回答。我認為現在是買入指數基金的比較好的時機。從長期投資來看，指數基金的優良特征是非常明顯的。從中期來看，我們對市場相對樂觀。而且，新發行的指數基金的優勢更為明顯，通過低位的建倉，可以有效減少市場風險。多謝！

 

問：　以前180ETF從抽樣復制改為了全復制，不知道是否有計劃將A股也改為全復制？或者去掉其增強部分？老實說，A股的增強，很多時候并不盡人意，倒不如改為純復制不增強。

答：　謝謝！我們目前還在不斷探討。增強指數基金在海外也比較普遍，近期增強效果不夠理想，但歷史以來，我們的增強還是比較成功的。我們還會不斷探討。多謝！

 

問：　你好！請問華安上證180ETF面值一元，現在看到凈值是0.60元又說上漲了64%是怎么回事呢？？

答：　不是這樣理解。180ETF在5月份進行了一次拆分，1份拆成了10份，判斷一個指數基金上漲還是下跌，要折合到原始份額上，也就是所謂的“復權”。多謝！

 

問：　許經理，我注意到華安A股近來增加了幾十家標的上市公司，請問這個動作是本基金的長遠打算還是近期調節？增加的個股主要來自什么行業，是分屬于增加部分,還是跟蹤指數的？

答：　MSCI指數公司于今年5月公告了指數編制的一點調整，把MSCI中國A納入全球指數的編制中，覆蓋度有所提高，新加入了一些股票，這些屬于完全被動的加入。您的觀察非常仔細。中國A做為增強指數基金，我們堅持的原則是跟蹤指數，通過適度增強獲得一點超額收益。多謝！

 

問：　許經理：最近貴公司新基金在發行，看起來基金類型和您管理的類型差不多，請問主要區別在于什么地方？

答：　主要區別有三點：1. 180指數是上證的指數，具備行業、規模、流動性等因素；MSCI中國A是滬深兩市，是擬合兩市的優良指數；2. 180ETF聯接基金是通過聯接的創新方式，通過E間接投資到ETF，高效、快捷、低成本獲得指數收益；3. 費率安排上有些差別多謝！

 

問：　雖然您是被動投資的專家，但是想必對市場還是有獨到的見解，您覺得今年指數還能回到3400嗎？

答：　市場具體點位是測不準，但我們對未來一年的市場比較有信心。指數基金也將成為有突出表現的基金類型。多謝！

 

問：　許經理，你好，我一直是低風險的客戶，偶爾買點定投，您認為目前是投資指數的好時候嗎？

答：　從中期、長期的角度，都是比較好的投資時機，多謝！

 

問：　經理您好，看到您又開始擔當180ETF的基金經理了，不知道兩個操作起來哪個更順手一點呢，畢竟一個是增強的，一個是全復制的。

答：　從操作上，全復制相對容易一些。多謝！

 

 

注意：上述許之彥先生對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
------------------------------------------------------------------
未經華安基金管理有限公司書面同意，任何機構、任何個人不得：（1）以任何形式將本報告全部或部分地復制、復印或拷貝；2）將其向他人分發。華安基金管理有限公司不保證所載信息之精確性和完整性，不對投資者有關投資而產生的盈虧承擔責任，僅供投資者參考。