策略主題

　　華安策略觀點——調整日漸深入，機會悄悄降臨　

　　上周消息面上，8 月信貸數據不高的傳聞增加了市場投資人對資金面的擔心，而安華農險違規炒股被罰等負面消息的出來，招行、浦發、萬科等紛紛公告擬巨額融資的消息，對投資人預期也產生一定變化。從宏觀政策面看，國務院總理溫家寶26 日主持召開國務院常務會議，研究部署抑制部分行業產能過剩和重復建設，本出于引導產業健康發展的目的，在此時卻被投資人理解為下半年投資的增速將降低并產生擔憂。

　　從短期市場運行看，階段性特征主要體現為震蕩休整格局。我們發現，每一次調整和上漲，都能找到各種原因進行詮釋，而此次自3478 點遇阻后展開的調整行情，客觀上是市場自身在修復前期高估和結構性泡沫帶來的調整壓力。在國內經濟繼續保持了企穩回升趨勢，國際經濟環境逐漸穩定的背景下，市場的核心資產估值正逐步走向合理區間，投資價值區間漸漸清晰。

　　八面來風——機構觀點參考

　　海通證券：我們認為，8 月份市場對政策面預期與股票市場供求關系預期發生改變，是導致短期市場出現持續顯著下跌行情的主要誘因?；趯?ldquo;未來我國宏觀經濟的復蘇是一個復雜而漫長過程的預判”假設，考慮到明年第二季度起我國GDP 增速可能再次經歷“筑底”階段，這種潛在筑底風險可能導致A 股進入中期調整格局。不過，對于短期走勢而言，不排除在九月份或十月份的行情中A 股市場存在技術性反彈的潛力。

　　興業證券：信貸增量放緩和再融資壓力對市場信心產生沖擊，使得近期市場出現持續下跌。我們認為，市場正處于震蕩企穩階段，等待業績回暖成為行情驅動力。投資機會上按照三條基本思路：一是出于資金風險偏好降低，投資思路向業績驅動轉變。二是由于資金推動力不足，風格向小盤股切換。三是若A股超調，彈性大的行業如煤炭、有色等隨之超跌，可逢低入。

今日要聞

　　宋麗萍：全面提高資本市場信息質量。深交所總經理宋麗萍日前表示，深交所將立足中國資本市場投資者的現狀，從投資者的特點和需要出發，不斷提高信息質量，著力優化信息環境。

　　深滬兩市上市公司二季度凈利環比增36.1%。上市公司半年報披露今日圓滿收官。從披露的數據看，上市公司第一、第二季度的業績都呈現環比穩增的走勢。據統計，上半年上市公司共實現凈利潤4810.59 億元，環比增長36.10%。

　　IMF 新增特別提款權開始生效。IMF28日宣布新增2830 億美元的特別提款權(SDR)，其中約合2500 億美元的SDR 分配于當日生效，另外一筆將在9 月9 日通過“特殊分配”一次性發放。

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