理財主題

　　基金經理看市——華安宏利基金經理助理   陸從珍

　　市場調整是估值的正常回歸。隨著前期市場的加速上漲，階段性特征難免出現部分行業呈現出結構性泡沫現象。因此，近期市場在階段性出現部分行業結構性泡沫現象之后出現了一波幅度達到20%的回調，屬于估值的正常回歸。同時，從資金面上，一季度的票據的集中到期、密集的IPO 對市場預期產生影響，也構成了市場調整的導火索。

　　對于中線市場的發展并不悲觀。在目前階段，經濟企穩回升趨勢基本確立已勿須質疑，雖然市場心態的修復仍需時日，但階段性市場的震蕩及短線壓力并不能改變市場中長期震蕩上行的發展趨勢。總體上看，經濟正從結構性復蘇走向全面復蘇，因此未來市場中可能個股分化將會比較明顯。從投資策略方面，我們關注估值偏低的行業，包括金融板塊等風險評估較低的板塊。操作上將考慮市場急跌中增持一批低估值的品種。

　　理財方略——聯接基金誕生市場影響幾何？

　　聯接基金是公募基金發展軌跡上的重大創新，它可以把好的基金產品嫁接到不同的市場和不同的渠道，給投資者帶來更豐富的選擇和便利。就拿即將推出的ETF 聯接基金來說，對
中小投資者來說，聯接基金的出現，不僅降低了其申購贖回ETF的參與門檻，還幫助其拓寬了投資渠道，豐富了投資選擇。

　　聯接基金的推出，對相應的目標基金的發展也有積極意義，即所謂指數基金“越大越美”的魅力。ETF 聯接基金對目標ETF 有何影響？由于ETF 聯接基金必須把90％以上的資產投資在目標ETF 中，在增強流動性和提升交易量的同時，客觀上也有助于目標ETF 的規模的提升，最終推動目標ETF 的運行步入良性循環發展。

　　聯接基金的開閘，有助于ETF 產品迎來新一輪的發展空間。ETF 的誕生，改變了整個被動投資的圖景，讓指數基金真正實現“以更低的費用去更好復制指數”的目標。ETF 出現之后，指數基金得到了長足的發展。

今日要聞

　　發改委：下半年采取八措施鞏固經濟企穩回升勢頭。發改委主任張平25 日說，當前我國經濟正處在企穩回升關鍵時期，一旦松懈就可能出現反復，因此下半年要采取八措施鞏固這種回升勢頭。

　　央行發布年報，再提流動性“合理充裕”。央行昨日對外發布《2008 中國人民銀行年報》。更加強調貨幣信貸適度增長的平穩性，并指出要保持銀行體系流動性合理充裕。

　　前七月證券公司累計凈利潤已超去年全年。截至7 月底，我國共有107 家證券公司，總資產為2.02 萬億元，凈資本為3322 億元。而在2008 年底，107家證券公司總資產為1.2 萬億元，凈資本為2887 億元。

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