宏觀主題

　　華安宏觀觀點——基本面發力，決戰牛市下半場

　　觀面來看，經濟復蘇態勢完全確立。二季度GDP 增速由一季度的6.1%快速提高至7.9%，6 月工業增加值達到10.7%。投資成為名副其實的增長主力，上半年城鎮固定資產投資名義增長33.6%， 6 月份新增貸款1.53 萬億，上半年累計新增達7.37 萬億。我們認為，經濟內在動能和經濟轉型之間的相互作用，就推動經濟在波動中尋求增長和轉型的雙重動態實現，這是04 年起中國經濟運動的基本態勢。

　　近期，金融監管政策方面以強調執行房貸政策為標志、貨幣政策方面以公開市場操作放任貨幣市場利率走高和加強資金回籠為標志、財政政策方面以不再推出新的刺激而轉為開始關注土地、環保約束為標志，表明政策立場的轉變已經隨著經濟回升態勢加強而啟動。這意味著基本面和政策面合力做多為特征的牛市上半場終結，并轉為依靠基本面發力對抗政策面為特征的牛市下半場。

　　熱門評析——格林斯潘：美國經濟危機已近尾聲

　　繼上周美聯儲與美國總統奧巴馬不約而同地給美國經濟定下“衰退或接近尾聲”的論調后，前美聯儲主席格林斯潘也加入“唱多”陣營。與此同時，大受歡迎的“舊車換現金”計劃刺激美國居民的購車欲望，美國汽車生產廠商因此喜笑顏開。種種現象表明，美國公眾對經濟復蘇的信心正在提升。

　　格林斯潘表示，樂觀看待美國經濟復蘇前景。他認為，美國經濟衰退已經接近結束，各項生產數據顯示，可能在7 月中就已經反轉。格林斯潘還表示，失業率還會繼續升高，但今年第三季度應該就有機會看到美國經濟增速達到2.5%。不過格林斯潘對房地產市場依然信心不足，認為房價目前僅僅是暫時回穩，仍然有第二輪回調的風險。另外，目前美聯儲尚無需考慮上調利率以預防通貨膨脹。而龐大的財政赤字是阻礙美國經濟復蘇的另一障礙。

今日要聞

　　
　　發改委：推進水電油等重要能源資源價格改革。國家發改委刊文詳解了水、電、石油等能源資源產品的價格改革進展情況?？隙私谒畠r調整改革的方向。有關專家認為，能源資源產品的價格改革可能將進一步加速。

　　銀監會連發八個指引，加強銀行資本風險監管。銀監會3 日發布《關于對實施新資本協議相關指引征求意見》公告，并附列了8 個意見征求稿。此次征求稿的發布預示著我國銀行業實行巴塞爾新資本協議已進入實際操作階段。征求時間將于2009 年9 月15 日前結束。

　　統計局：工業增速回落造成GDP 與用電量背離。

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