理財主題

　　策略觀點——市場緣何大幅震蕩？

　　近期市場投機情緒漸濃，惡炒新股、結構性泡沫化等現象所引發的憂慮最終演變為市場在沖擊3500 點時嘎然止步并大幅震蕩。究其原因主要有三方面：一是短期市場上漲漲幅較大，加速拉升后存在技術性調整的要求；二是中國建筑的上市對市場資金分流產生一定影響，當日近300 億成交量使市場抽血嚴重；三是近期逐步進入上市公司半年報披露的密集期，經營業績的背后透視出市場估值存在一定的結構性泡沫特征。

　　我們認為，目前市場短期波動和調整仍屬正常，但從支持市場發展的各種因素沒有發生根本改變，國內宏觀經濟也正在逐步改善，流動性寬裕的局面還將持續等方面進行綜合分析，我們判斷市場中期上行趨勢尚未出現逆轉，但未來結構性分化有望加劇。投資者不必過于悲觀，可密切關注政策面的變化。

　　理財方略——ETF投資：有幾種途徑可以參與？

　　隨著市場持續走強，越來越多的投資人開始關注指數基金。同時，也有傳統的銀行客戶發出疑問，ETF 基金怎么買賣？銀行怎么買不到？

　　雖然ETF 在本質上還是開放式基金，但在交易方式上具有特殊性。首先，投資者可以像買賣封閉式基金或者股票一樣，在二級市場買賣ETF 份額；其次，投資者可以如買賣開放式基金一樣，在一級市場向基金管理公司申購或贖回ETF 份額。由于ETF 交易方式的特殊性，其一級市場的申購參與門檻較高，按最新的價格計算，通常需要百萬元以上的資金才可參與一級市場的申購贖回。所以傳統的銀行客戶無法直接購買，導致許多投資人錯失投資良機。而ETF 聯接基金可以讓更多的投資者參與ETF 產品，一方面為習慣于從銀行渠道進行投資的客戶提供更多、更豐富的投資品種，另一方面也拓寬了ETF 基金的交易方式，降低了申購門檻。

今日要聞

　　
　　胡錦濤：更好發揮投資對經濟增長拉動作用。胡錦濤日前到云南考察時強調，要保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續擴大內需尤其是消費需求，更好地發揮投資對經濟增長的拉動作用，努力實現今年經濟社會發展預期目標。

　　央行預測CPI 三季度末觸底。中國人民銀行昨日發布報告認為，我國CPI 將會在下半年走穩并存在反彈可能，預測顯示CPI 會在今年三季度末觸底。同時，國內需求繼續回升，流動性持續寬裕，通脹預期有所顯現。

　　今起汽柴油價每噸下調220 元。相當于每升分別降低0.16 元和0.19 元。

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