策略主題

　　華安策略觀點——大盤股開閘，市場運行格局未轉向

　　從近期信息面來看，上周二季度的宏觀數據公布，GDP、CPI 等均在意料之中，6 月M1 和信貸增速創歷史記錄，外匯儲備余額暴增至2 萬億美元，在此背景下外管局發布《境內機構境外直接投資外匯管理規定》，放寬境外直投限制，鼓勵企業“走出去”；同時二套房政策的嚴格執行，也意味著信貸政策將有所微調，以確保經濟穩定健康運行。

　　本周中國建筑即將發行，我們認為其發行信息已在前期被市場消化，市場將保持自身原有的中期運行格局。歷史經驗表明，大盤股重啟IPO，可能會在一定程度上改變短期的市場供求關系同時影響股指的運行節奏，但并非決定和主導市場中期趨勢的核心因素。我們認為，大盤股發行只要節奏得當，不會改變市場原有的運行趨勢。在對未來市場發展繼續保持相對積極樂觀的判斷的同時，也提請投資者關注因短期股價快速反彈所帶來的估值壓力。

　　八面來風——機構觀點參考

　　光大證券：總體看，目前指數仍運行在上升通道中,新基金的密集發行短期將對沖市場對未來貨幣政策變化和擴容加快壓力的擔憂。指數仍將慣性上沖，并有完全回補去年6 月形成的向下跳空缺口（3215-3312 點）的可能。需要引起注意的是，在經過連續的逼空加速上漲，并不斷放出"天量"后，市場震蕩幅度有望加大。

　　銀河證券：在經濟基本面好轉但市場整體估值已經出現泡沫時，資金面成為能否支撐估值泡沫常態化的重要因素?；鸢l行進入高潮，將為市場帶來大量的新增資金，看好大藍籌；在經濟探底復蘇中，行業景氣將逐漸向上傳導，看好中游板塊。此外，央行貨幣政策微調將成為未來一段時間的主要風險。

今日要聞

　　劉明康：嚴格執行二套房標準。銀監會主席劉明康17 日強調，要控制房地產貸款風險，嚴格執行“二套房”標準，嚴格執行與借款人100%“面談”“面簽”制度，采取切實有效措施防范“假按揭”、“假首付”現象的發生。

　　股票型基金倉位創出歷史新高。截至今日，42 家基金公司旗下211 只基金已公布二季報。天相數據顯示，6 月末上述全部偏股基金的平均倉位已經飆升至83.84%，相比上個季度上升8.88 個百分點。具有高金融杠桿的金融、地產和采掘業等行業受到基金大舉增持。

　　薩默斯：美經濟已從深淵走出，仍需要更多支持。

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