理財主題

　　基金經理看盤——華安宏利基金經理助理 陸從珍

　　投資策略及未來展望

　　對市場的判斷及未來發展的展望：宏觀方面，自年初以來我們對整體經濟發展就呈樂觀態度，目前已得到印證。我們判斷，未來的經濟形勢將持續這種回暖態勢。盡管目前市場出現一些震蕩，但整體上在短期內還將維持上升通道。下半年政策可能會出現一些調控，比如貨幣政策預計今年年底明年初可能會有所微調，出于這樣的考慮，未來市場會有反復。

　　投資策略的選擇：：從估值來看，目前A 股的估值分化嚴重，以6 月19 日收盤價與2008 年年報業績，目前銀行板塊市盈率為16 倍，全市場27 倍，除銀行外的其他公司靜態市盈率達到37倍。從08 年的業績估值看，整個市場應該基本已處于合理區間。投資策略上，近期對金融行業配置的比例有所增加，但整體上行業比例調整的幅度并不大。目前，華安宏利的倉位配置比例在80%上方，仍然看好銀行、地產、金融等行業板塊。

　　理財方略——資產配置策略

　　戰術平衡戰略準備中國經濟將走向溫和復蘇方向，整體股票和債券資產的區間運行格局還難以很快改變。預期2009 下半年上證綜指波動區間（2300，3150）；10 年期國債收益率波動區間（2.9%，3.3%）?；诖蠓芷谵D變的資產配置策略，應轉向更為精細的周期跟蹤策略。資產配置需要關注的三大方向：1）全球大周期和大政策博弈下的增長方向；2）全球流動性釋放下，增長和通脹的組合方向；3）全球增長和流動性的結構性方向。股票、房地產和商品等抗通脹資產是戰略配置的選擇。

　　基于從投資到貨幣再到價格的先行指示，我國未來通脹上行的方向已經確立，在通脹預期下降而通脹水平上升階段應轉向重點配置商品資產。

　　（來源：申萬證券研究所）

今日要聞

　　經濟見底回升二季度GDP 增速近8%。國家統計局專家23 日發表的分析文章指出，根據4、5 兩個月主要經濟指標的表現及走勢分析，二季度GDP 可能接近8%，呈現較為明顯的止跌回升之勢。

　　工業整體運行向好的方向發展。工信部指出，前五個月，工業經濟扭轉了增速大幅下滑的勢頭。雖然穩步回升基礎仍不牢固，但積極變化的現象進一步增多，工業整體運行正向好的方向發展。

　　IPO 重啟第二單再選中小板。浙江萬馬電纜股份有限公司首次公開發行A 股。公司擬發行不超過5000 萬股A 股，發行前每股凈資產2.57 元。

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