策略主題

　　華安策略觀點——經濟如期企穩，低估值面臨補漲

　　從上周的消息面來看，桂林三金的首發并沒有對市場形成直接的沖擊，反而被投資者理解為短期利空釋放。也就是說，在上周國際主要市場均表現為大幅下跌的環境下，IPO靴子落地還是使得部分謹慎觀望資金開始重新活躍，市場再創本輪反彈行情的新高。

　　從基本面上說，上周溫總理對堅持持續寬松的財政和貨幣政策的表態在關鍵時刻穩定了市場的信心，而新發公司10%國有股劃轉社?；鸬囊幎ǎ袌鲋髁饔^點認為新政延長三年禁售期等配套規則對資本市場來說還是中性偏好，給了市場明確的信號和信心。

　　總體上看，我們對經濟形勢的判斷是，經濟已經如期企穩并初步展開恢復的進程，市場運行軌跡暫不會改變。熱點方面，今年以來的上漲主要因政策預期和通脹預期的話，接下來一段時間的機會可能更多來自相對低估值板塊的補漲。

　　八面來風——機構觀點參考

　　國泰君安：我們認為，外患將因聯儲政策轉變而逐步消除，內憂（如緊縮政策）因經濟整體依舊低迷而不會馬上顯現，業績因超低基數和需求好轉而同比大幅增加，“大小非”壓力因轉持政策而減輕，估值結構性偏貴但尚沒有整體性泡沫，雖然3 季度調整的壓力加大，但下半年股市總體仍然向好。

　　銀河證券：上周滬深股市表現出明顯強勢，這說明經過前期小幅回調后市場已進入快速拉升階段，近期可能會試探3000點整數關口，但風險也在急劇增長，在保證安全的前提下去追逐絕對收益應成為近期首要的投資策略。此外，我們看好指數化行情下的大藍籌板塊，同時應注意中小盤股風險。近期投資機會將更多的集中在銀行、地產、證券、鐵路以及前期的滯漲板塊。

今日要聞

　　溫家寶：全面落實好應對金融危機一攬子計劃。溫家寶在唐山、秦皇島考察時強調，我國經濟正處在企穩回升的關鍵時期，要堅定不移地實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全面貫徹落實好應對國際金融危機的一攬子計劃。

　　國有股轉持方案出臺。19日《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》正式出臺，要求新老劃斷后含國有股的公司境內IPO須按發行股數的10％向社保轉持國有股。

　　6 月信貸重拾升勢，預計上半年新增6 萬億。據相關人士透露，6月份前20天的信貸投放迅猛的態勢，預計6月份新增信貸將超5月份。

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